Anthropic投資者預計，這家AI初創公司將於今年秋季上市，屆時估值有望達到2萬億美元甚至更高。這一數字將超越SpaceX，並可能創下史上規模最大的首次公開募股紀錄。
該公司約六名投資方向英國《金融時報》透露，Anthropic快速攀升的營收將使其在計劃於秋季進行的上市中，估值較當前水平實現翻倍以上。
以上述估值上市，將為這家成立五年的公司早期投資者帶來數十億美元的豐厚回報，但也將考驗對AI熱潮愈發謹慎的公開資本市場。
Anthropic的投資方表示，市場對該公司先進AI模型及工具的旺盛需求，足以支撐其高企的估值預期。投資者預計，Claude
的開發商年化營收將在2026年底達到1000億至1200億美元之間——該數字採用初創公司慣用的推算方式，即以近期業績推斷全年銷售額——在2026年全年實現超過10倍的增長。
"如果Anthropic的年增速達到800%，你會認為以極其保守的估算，其市銷率也應在30倍左右，"一位投資者表示，"那將使其成為一家價值3萬億美元的公司。"
目前Anthropic沒有可直接參考的美股上市同類企業。不過，被視為AI受益者的公司，例如數據智能集團Palantir和雲計算公司Nebius，今年的市銷率均在55倍左右。
多位投資者表示，Anthropic高管迄今尚未確定IPO估值目標，即便是在私下交流中也未明確。但投資者已各自建立了財務模型。
他們的樂觀預期背後，仍面臨重重挑戰：來自中國競爭對手的壓力持續上升、AI監管呼聲日益高漲，以及與美國政府之間尚未平息的矛盾。
據兩位知情投資者透露，上述顧慮——尤其是美國商務部對Anthropic旗下最佳模型實施的臨時禁令——導致公司整體營收增速在6月出現放緩。儘管如此，他們表示公司已迅速反彈，仍以即便放在矽谷也屬罕見的速度持續增長。
對此，Anthropic拒絕置評。
這家由達里奧·阿莫迪（Dario Amodei）領導的初創公司已於6月向美國證券交易委員會提交上市文件，目前正處於靜默期，對外披露財務資訊受到限制。
Anthropic今年在競爭中逐步縮小與OpenAI和谷歌的差距，其發布的新模型在性能上超越競爭對手，同時專注於面向企業客戶的商業化銷售。該公司於5月宣布，年化營收已突破470億美元。
2026年，風險投資機構、主權財富基金及其他機構投資者已向Anthropic累計注入近1000億美元資金。今年5月，Anthropic估值首次超越OpenAI，含新增投資在內達到9650億美元。
然而，Anthropic同樣面臨相當大的不確定性。該公司與川普政府多次產生摩擦，目前仍深陷針對美國國防部的訴訟，後者於今年早些時候將Anthropic列為供應鏈風險企業。
今年6月，Anthropic遭美國商務部實施出口管制，被迫短暫下架旗下主力模型Fable 5和Mythos 5，此舉令部分依賴Anthropic模型的客戶深感不安。
與此同時，客戶對使用頂級模型的成本也愈發敏感。面對不斷攀升的費用，部分企業已改變此前要求員工最大化使用AI的指令，轉而選擇性能較低但價格更實惠的替代產品。
根據AI模型分析機構Artificial Analysis的數據，Anthropic市場領先模型的使用成本是OpenAI旗艦模型的兩倍半以上，而性能同樣大幅提升的中國開源替代模型，價格則僅為其一小部分。
來自支付集團Ramp的數據顯示，Anthropic上月在美國企業中的市場份額有所提升。但該公司分析師發現，企業正在"觸及AI支出上限"，並開始轉向更廉價的替代方案。
"挑戰當然很容易列舉，"一位同時投資了OpenAI和SpaceX——後者今年6月以1.77萬億美元估值上市——的Anthropic投資者表示，"但這家公司在性能、市場定位以及投資者關注度上，始終保持領先地位。"
本文由吳子晶（Zijing Wu）和伊萬·萊文斯頓（Ivan Levingston）參與聯合報道。
Q&A
Q1：Anthropic的估值為什麼能達到2萬億美元？
A：投資者對Anthropic的高估值預期主要基於其快速增長的營收。預計到2026年底，其年化營收將達到1000億至1200億美元，是2026年初的10倍以上。同時，與Palantir等AI受益企業相比，以55倍市銷率估算，其估值同樣可支撐2萬億美元以上的水平。
Q2：Anthropic目前面臨哪些主要挑戰？
A：Anthropic面臨多重挑戰：一是來自中國AI競爭對手的壓力，其開源模型價格低廉且性能大幅提升；二是美國商務部實施出口管制，迫使公司短暫下架Fable 5和Mythos 5主力模型，導致6月營收增速放緩；三是與美國國防部的訴訟仍在持續；四是企業客戶對AI使用成本日趨敏感，開始轉向更便宜的替代方案。
Q3：Anthropic的Claude模型和OpenAI的模型相比貴多少？
A：根據AI模型分析機構Artificial Analysis的數據，Anthropic市場領先模型的使用成本超過OpenAI旗艦模型的兩倍半，而中國的開源替代模型價格則更是僅為Anthropic的一小部分。這一價格差距導致部分企業客戶開始轉向性價比更高的替代產品。
