亞馬遜表示，今年將在AI基礎設施上投入更多資金，但仍難以滿足客戶需求。
該公司本周四將2026年預期現金資本支出上調至約2200億美元，較此前的約2000億美元有所提升，原因是內存成本超出預期。儘管支出增加，CEO Andy Jassy表示亞馬遜預計AI產能將持續受限至2027年。
"2026年我們依然無法擁有足夠的產能來滿足所有需求，"Jassy在亞馬遜第二季度財報電話會議上表示，"我相信這種狀況在2027年同樣存在。事實上，我們已經收到的2028年需求規模令人震驚。"
這番言論發布之際，亞馬遜同步公布了AWS多年來最強勁的季度業績之一。AWS營收同比增長36.7%，達到422億美元，創下18個季度以來最快增速，運營收入升至166億美元。亞馬遜表示，AWS目前年化營收運行率已達1690億美元，其AI業務和定製晶片業務的年化營收運行率均超過250億美元。
對於數據中心運營商而言，亞馬遜的財報意味著下一個瓶頸不在於尋找客戶，而在於按時交付產能。該公司並非因需求疲軟而放緩建設，恰恰相反，它正在加大投入以採購內存和其他AI組件，同時竭力提升電力供應、伺服器及數據中心產能，以兌現已延伸至2028年的客戶承諾。
HyperFrame Research首席執行官兼首席分析師Steven Dickens表示，這一業績體現了亞馬遜重新聚焦基礎設施的戰略轉向。
"隨著公司近期宣布從模型開發轉向模型託管，亞馬遜回歸了其最擅長的領域——基礎設施，這一戰略調整正在業績上得到充分體現，"Dickens說。
需求持續超過建設進度
亞馬遜更新後的支出預測，凸顯了超大規模雲服務商在AI基礎設施擴張上的持續提速。
Jassy表示，從約2000億美元上調至2200億美元，主要反映的是內存成本上漲，而非整體建設規模的擴大。亞馬遜還將"資源與供應波動（尤其是內存晶片）"列為業務面臨的主要風險之一。
Tekonyx總裁兼首席研究官Sid Nag表示，此次財報進一步印證了AI行業目前仍處於部署物理基礎設施的階段，而非優化現有產能的階段。
"亞馬遜的表態證實了我們仍處於AI基礎設施部署階段，而非優化階段，"Nag說，"當AWS表示需求已延伸至2028年、而產能在2027年前仍將受限時，這意味著算力、電力、網路和數據中心建設已成為主要瓶頸，而非客戶意願。"
Nag還指出，支出增加也揭示了AI基礎設施成本結構的轉變。
"支出增加並非來自更多數據中心的建設，而是來自設備採購成本的攀升，尤其是高頻寬內存——這已成為AI基礎設施中供應最緊張、價格最昂貴的組件之一，"他說，"AI投資的下一階段，將在很大程度上受到晶片與內存經濟學的制約，就像受鋼筋、混凝土和電力制約一樣。"
Constellation Research副總裁兼首席分析師Holger Mueller表示，亞馬遜的業績同樣印證了超大規模雲服務商之間搶占AI產能的競爭態勢。
"我們正處於淘金熱時代——你得先建好，才能賣出去，"Mueller說，"所有廠商都在努力籌集擴張產能所需的資金，亞馬遜也不例外。"
亞馬遜披露，AWS積壓訂單已達4960億美元，同比增速達到三位數，這為亞馬遜提供了對未來基礎設施需求罕見的高可見度。Jassy還表示，亞馬遜將按計劃在2027年底前將電力產能較2025年翻倍，並指出2027年規劃產能的大部分已被客戶預訂。
為何亞馬遜願意投入2200億美元
Jassy在財報電話會議上花費大量時間闡釋亞馬遜為何相信這筆史無前例的投入將帶來可觀的長期回報。
他將AI基礎設施支出分為兩類：長周期數據中心，以及較短周期的伺服器與網路設備。
數據中心需要在正式產生營收前約兩年投入資本，但其使用壽命超過30年。伺服器和網路設備通常在不到三年內收回成本，此後在更換之前將持續產生大量自由現金流。
"幾年之後，當營收增速超過資本支出增速時……所帶來的營收、自由現金流和投入資本回報率將非常可觀，"Jassy說。
他還補充稱，亞馬遜現在認為AWS"極有可能"成為年營收萬億美元級別的業務。
Mueller指出，亞馬遜面臨的挑戰與部分超大規模雲服務商競爭對手有所不同——它必須在維持創紀錄AI基礎設施投資的同時，持續滿足零售業務的資本需求。
AI正在擴大傳統雲業務需求
亞馬遜還指出，AI工作負載正在拉動而非取代傳統雲基礎設施的需求。
Jassy表示，強化學習、後訓練工作負載、智能體編排、儲存和向量資料庫都嚴重依賴傳統計算和儲存服務。隨著客戶部署更多AI應用，AWS的Graviton處理器也從中受益。
"我們看到AI和非AI業務都在強勁增長，"Jassy說，"一方的增長正在帶動另一方的增長。"
首席財務官Brian Olsavsky呼應了這一判斷，表示遷移傳統工作負載的企業在AI部署的同時，也在持續擴大其核心雲消費。
Mueller表示，這一趨勢與他在企業部署中觀察到的情況相吻合——AI通常負責意圖識別和任務編排，而傳統雲基礎設施和資料庫則承擔大量底層執行工作。
Trainium採用範圍持續擴大
亞馬遜還著重介紹了其定製AI晶片的採用進展。
Jassy表示，Anthropic和OpenAI已就Trainium晶片作出多年、多吉瓦級別的承諾，同時越來越多的AI初創公司和企業客戶也已採用該加速晶片。
他還透露，在收到希望將該處理器部署於第三方數據中心的客戶需求後，亞馬遜正在探索在AWS以外銷售Trainium晶片的可能性。
"我們正在積極洽談和探索，我預期未來我們很有可能這樣做，"Jassy說。
Moor Insights & Strategy副總裁兼首席分析師Matt Kimball表示，Anthropic和OpenAI作出多年、多吉瓦級別承諾，是迄今為止對亞馬遜AI加速晶片最有力的背書之一。
"兩家前沿實驗室為Trainium作出多年、多吉瓦級別的承諾，這是一款晶片所能獲得的最強力認可，"Kimball說，"訓練規模才是真正檢驗加速晶片的戰場——要麼經得起考驗，要麼折戟沉沙。"
Kimball還表示，這些承諾同樣挑戰了英偉達
和AMD已基本鎖定AI訓練市場的固有印象。
對於亞馬遜有意在AWS以外銷售Trainium的計劃，Kimball認為更核心的問題並不在於該公司能否出售晶片和機架，而在於它是否真正想成為一家晶片供應商。
"出售晶片和機架意味著要公開產品路線圖、提供現場工程支持、產品生命周期管理、系統集成和渠道建設，"他說，"這些市場化運作能力是其他廠商花了數十年才建立起來的。"
Q&A
Q1：亞馬遜2026年AI基礎設施資本支出為何從2000億上調至2200億美元？
A：此次上調主要由內存成本上漲驅動，而非建設更多數據中心。高頻寬內存已成為AI基礎設施中供應最緊張、價格最貴的核心組件，亞馬遜在財報風險提示中也專門提及"內存晶片資源與供應波動"問題。
Q2：AWS的積壓訂單和產能受限情況具體是怎樣的？
A：截至最新財報，AWS積壓訂單已達4960億美元，同比三位數增長。CEO Andy Jassy明確表示，2026年產能仍無法滿足所有現有需求，這一情況預計延續至2027年，且2028年的需求預訂規模已相當可觀。亞馬遜計劃在2027年底前將電力產能較2025年翻倍，但2027年大部分產能已被提前預訂。
Q3：Trainium晶片獲得了哪些重要客戶的認可？亞馬遜是否計劃向外部銷售？
A：Anthropic和OpenAI均已作出多年、多吉瓦級別的Trainium使用承諾，多家AI初創公司和企業客戶也在持續跟進採用。亞馬遜正在探索將Trainium在AWS之外向第三方數據中心銷售，CEO Jassy表示預計"很有可能"落地，但分析師指出，成為獨立晶片供應商需要建立公開路線圖、渠道體系等全套市場化能力，挑戰不小。
