谷歌母公司Alphabet宣布，計劃通過股權融資方式籌集最高800億美元，用於支撐其大規模人工智慧基礎設施投資。此舉規模之大，引發市場對AI經濟效益的廣泛質疑。
此次融資是全球有史以來規模最大的股權募資之一，其中包括向美國投資集團伯克希爾·哈撒韋定向增發100億美元股份。該集團在去年之前，由被譽為"奧馬哈先知"的傳奇投資大師華倫·巴菲特掌舵長達60年。
Alphabet旗下的Gemini系統正在AI聊天機器人市場中持續擴大市場份額。公司表示，本次融資所得資金將用於擴建"世界級AI算力基礎設施
，以滿足前所未有的客戶需求"。
Alphabet在聲明中表示："AI正在驅動公司進入一個全面擴張的新階段。企業客戶和個人用戶對公司AI解決方案及服務的需求強勁，已超出公司目前的供應能力。通過擴大投資規模，公司旨在夯實基礎設施，把握未來巨大的增長機遇。"
然而，如此大規模的融資也在向市場發出警示——儘管業界已在AI基礎設施上投入了數千億美元，但投資者目前獲得的實際回報依然十分有限。
德意志銀行市場策略師吉姆·里德表示，Alphabet此舉再度提醒投資者關注"AI支出熱潮的前所未有的規模"，並補充稱："AI資本支出熱潮的資金來源，正成為市場日益關注的核心議題。"
此次選擇伯克希爾·哈撒韋作為融資方，同樣備受關注。在巴菲特執掌期間，伯克希爾曾多次在企業資金緊缺時出手相助，最廣為人知的案例是在金融危機最為嚴峻之際向高盛注資50億美元。伯克希爾自去年夏天起開始投資Alphabet。
據Alphabet在申報文件中披露，800億美元中有一半將專門用於"擴展AI基礎設施及全球算力"，另外400億美元則用於"覆蓋員工股權激勵歸屬所產生的稅務義務變更"。
本次融資結構分為三部分：300億美元的初始募資、來自伯克希爾的100億美元，以及一項400億美元的彈性漸進融資機制——後者可隨時間推移分批使用，且不專門指定用於AI投資。
富利霆理財高級股票分析師麥特·布里茨曼表示，Alphabet此次融資是"AI軍備競賽進入資本需求更為密集階段的明確信號"。
他說："這確實是一筆巨額融資，但細節至關重要。800億美元總額不足Alphabet 4.6萬億美元市值的2%……但無論融資結構如何，有一點已毋庸置疑——科技巨頭輕資產、高自由現金流的時代已徹底成為歷史。"
他還補充道："Alphabet此次擴張是從強勢地位出發，而非迫於困境。AI算力需求持續超過供給，谷歌雲增速大幅提升，業務積壓量激增，搜索業務也表現出遠超市場預期的韌性。這讓本次投資邏輯比許多其他AI支出故事更具說服力——在那些案例中，回報路徑往往難以看清。"
Alphabet此前曾表示，今年資本支出預計將達到1800億至1900億美元，並將於2027年再度大幅提升。
布里茨曼認為，Alphabet目前處於AI競賽的"領跑位置"，"但投資者將持續要求公司證明，這一系列基礎設施建設能夠帶來持久的營收增長，而不僅僅是更多數據中心"。
與此同時，就在Alphabet尋求融資之際，其部分主要AI競爭對手也正醞釀上市。
Claude聊天機器人的開發商Anthropic周一表示，已秘密提交在美國股市首次公開募股的申請。Claude在軟體工程師及企業客戶群體中頗受歡迎。今年以來，Anthropic估值飆升，目前已達9650億美元，累計融資額達650億美元，並藉此超越OpenAI，躍居全球估值最高的初創公司。
OpenAI與伊隆·馬斯克旗下包含xAI人工智慧初創公司的SpaceX，據悉也均計劃於今年上市。
Q&A
Q1：Alphabet此次融資的800億美元具體怎麼分配？
A：根據Alphabet的申報文件，800億美元中的400億將用於擴展AI基礎設施及全球算力建設；另外400億則用於覆蓋員工股權激勵歸屬帶來的稅務義務變更。融資結構上，包含300億美元的初始募資、伯克希爾·哈撒韋的100億美元定向投資，以及一項可隨時間分批動用的400億美元彈性融資機制。
Q2：伯克希爾·哈撒韋為什麼參與Alphabet的融資？
A：伯克希爾·哈撒韋自去年夏天便已開始投資Alphabet。此次認購100億美元股份，延續了其在企業有資金需求時出手相助的一貫風格——此前最著名的案例是在2008年金融危機期間向高盛注資50億美元。分析人士認為，此舉也反映出伯克希爾對Alphabet在AI領域長期競爭力的信心。
Q3：Anthropic的估值為何能超過OpenAI？
A：Anthropic今年估值大幅飆升，目前已達9650億美元，累計融資額高達650億美元，由此超越OpenAI成為全球估值最高的初創公司。其旗下Claude聊天機器人在軟體工程師及企業客戶群體中頗受歡迎，商業化進展較為順利，是推動其估值快速提升的重要原因。
