微軟公司今日盤後股價上漲9%，此前該公司公布的第四季度每股收益和營收雙雙超出華爾街預期，並重申了年內剩餘時間的資本支出預測。
微軟報告稱，剔除股票薪酬等特定成本後，每股收益為4.74美元，高於市場預期的4.24美元，但這一數字包含27美分的特殊會計收益
，主要來源於微軟對Anthropic公司32億美元的未實現投資收益。本季度Anthropic估值從3500億美元躍升至9000億美元。
營收方面，微軟報告季度營收為900.1億美元，同比增長18%，高於市場預期的876.2億美元。季度淨利潤達357.7億美元，較上年同期的272.3億美元顯著增長。
微軟股價今年迄今仍下跌19%，落後於同期上漲約7%的標普500指數。今年以來，由於市場擔憂AI智能體的顛覆性影響，軟體股普遍承壓。與此同時，德意志銀行分析師本周早些時候在研報中指出，微軟還面臨因與OpenAI深度綁定以及開源AI模型崛起所帶來的"集中度風險"。今年1月，微軟披露其6250億美元商業剩餘履約義務中與OpenAI的未來業績掛鉤。
在與分析師的電話會議上，微軟首席執行官薩蒂亞·納德拉表示，公司一直在努力平衡Azure雲客戶、AI研究以及Microsoft 365 Copilot等應用產品的需求。他解釋說，如果將更多晶片分配給研究團隊用於模型訓練，可供雲客戶使用的資源就會相應減少。
首席財務官艾米·胡德表示，本季度末公司的商業剩餘履約義務（衡量已預訂但尚未確認收入的指標）環比增長8%，達6780億美元，主要得益於非AI模型開發商客戶的承諾。公司本季度資本支出及租賃支出達410億美元，同比增長69%。
胡德重申了公司年內剩餘時間的資本支出計劃，未出現增加跡象，投資者對此普遍感到寬慰，因為部分雲計算競爭對手此前已上調資本支出。她還表示，公司計劃將新辦公樓和數據中心建築的折舊年限從15年延長至25年，並計劃在未來將更多融資租賃轉為經營租賃，預計上述調整將帶來約1750億美元的資本支出影響。
Valoir分析師麗貝卡·韋特曼表示，在報告發布前，市場普遍擔憂微軟的資本支出增速可能超過Azure和Copilot AI的業務增長，但此次業績報告似乎消除了這一顧慮。不過她也指出，微軟仍需繼續努力，才能說服那些持懷疑態度的投資者，尤其是在OpenAI相關問題上。
韋特曼表示："我們仍需看到兩家廠商AI及數據中心投資以及客戶Token支出的真實回報。那些早期在昂貴實驗中受過挫折的企業，現在對將AI部署至生產環境普遍持審慎態度，除非確信其能夠兌現承諾，且不會突然產生高額Token賬單。微軟等廠商需要採取更多舉措，幫助消除企業對AI'踩坑'的顧慮，確保客戶能夠以可控風險、可量化回報的方式規模化部署AI。"
展望2027財年，胡德表示公司計劃增加資本支出，以響應"整體產品組合中的需求信號"。針對2027財年第一季度，胡德給出的營收指引區間為898.5億至909.5億美元，高於分析師此前預期的897.1億美元。
韋特曼表示："資本支出仍是需要密切關注的指標。未來幾個季度微軟傳遞的資訊至關重要，既涉及基礎設施建設方向，也關係到公司為提升Azure雲和AI服務的效率與成本競爭力所做出的投入。"
從本次業績各業務板塊來看，涵蓋Azure雲業務的智能雲部門實現營收393.1億美元，同比增長32%，高於市場預期的381.6億美元。Azure增速加速至43%，高於上季度的40%及分析師40%的預期。
胡德表示，預計當季Azure營收增速將達45%，高於市場一致預期的41.4%。
市場研究機構eMarketer分析師加德霍·塞維利亞向SiliconANGLE表示，微軟的亮眼業績促使投資者重新審視其股票估值。他說："Azure是這份業績的核心亮點，納德拉表示Azure全年營收首次突破1000億美元。首席財務官艾米·胡德強調，本季度微軟雲營收達593億美元，同比增長27%，這很可能得益於AI相關業務的強勁拉動。"
包含Office、Dynamics和LinkedIn業務的生產力與商業流程部門實現營收378.5億美元，同比增長14%，超出市場預期的371.9億美元。納德拉在電話會議上透露，Microsoft 365 Copilot付費席位已超過3000萬個，數百家企業客戶已購買高端E7生產力軟體套件席位，GitHub Copilot編程助手用戶數也已突破5000萬。
涵蓋Windows、必應、Surface及Xbox遊戲主機業務的"更多個人計算"部門實現營收128.5億美元，同比下降4%，但仍高於市場預期的121.7億美元。設備及Windows授權銷售額較上年同期下降7%，與市場研究機構Gartner發布的報告一致——該報告顯示本季度個人電腦銷量下降4.2%。Xbox營收下降10%，微軟本月早些時候表示，由於作為遊戲主機核心組件的儲存晶片價格上漲，公司將被迫提高新款主機售價。
Q&A
Q1：微軟本季度每股收益為何高於預期，是否存在特殊因素？
A：微軟本季度剔除特定成本後每股收益為4.74美元，超出市場預期的4.24美元。但這一數字包含27美分的特殊會計收益，主要來源於微軟持有Anthropic股權所產生的32億美元未實現投資收益——本季度Anthropic估值從3500億美元躍升至9000億美元，推動了這一非經常性收益的產生。
Q2：Azure本季度增速如何，下季度預期是多少？
A：Azure本季度營收增速達43%，高於上季度的40%，也超出分析師40%的預期。微軟首席財務官艾米·胡德預計，下一季度Azure營收增速將進一步加速至45%，同樣高於市場此前41.4%的一致預期。全年來看，Azure營收首次突破1000億美元大關。
Q3：微軟365 Copilot目前用戶規模有多大？
A：微軟首席執行官薩蒂亞·納德拉在財報電話會議上透露，Microsoft 365 Copilot付費席位已超過3000萬個，數百家企業客戶購買了高端E7生產力軟體套件席位。此外，面向開發者的GitHub Copilot編程助手用戶數也已突破5000萬。
