近日，A股上市公司「中青寶」披露的2023年半年度報告顯示，報告期內，中青寶實現營業收入1.28億元，同比下降20.28%；歸母淨利潤580.75萬元，同比減少50.06%；扣非後歸母淨利潤則為-336.86萬元，同比減少147.04%，由盈轉虧。
營收和淨利潤雙雙下降，歸母淨利潤由盈轉虧，這家在2021年元宇宙概念興起時風投無兩的遊戲公司，似乎迎來了它的瓶頸期。
從一騎絕塵到艱難轉型
中青寶成立於2003年，是首家在中國大陸創業板上市的網遊公司。2010年上市後推出了《驚天戰神OL》、《熱血三國》等多款精品網遊，同時開始進軍手遊和頁游領域。該階段是中青寶快速發展階段，至2013年9月，中青寶股價突破了50元，還獲得了多項榮譽和獎項，如國家級高新技術企業、國家重點文化出口企業、福田區自主創新龍頭企業等榮譽。
2014至今是中青寶的轉型階段，公司開始實施「遊戲 雲服務」的轉型戰略。在遊戲方面，除了繼續開發和運營傳統的PC端和移動端遊戲外，還嘗試了VR/AR、區塊鏈、元宇宙等新興技術和概念，但是這些項目的上線時間和地區受到諸多因素影響，而且市場反饋和商業模式尚不明確。在雲服務方面，中青寶建立了多個雲數據中心項目，為全球企業用戶提供優質的資源支持和數據服務，但云服務業務尚未達到盈虧平衡，並且計提了部分資產減值。
總體來看，如今中青寶的財報之所以乏善可陳，本質上是其轉型過程中困難和挑戰的外在體現，如遊戲業務增長乏力、雲服務業務尚未盈利、資產負債率高、流動性風險大等。
因元宇宙而股價暴漲
在2021年9月之前，中青寶的股價長期徘徊在10元以下，直到中青寶同年9月份宣布將製作一款元宇宙遊戲《釀酒大師》，其股價應聲暴漲，至11月更是一度沖至42.63元高位，市值也突破百億元。但今年以來中青寶股價又震盪回落，截至5月6日收盤，每股報17.79元，總市值47億元，相較於高峰時期縮水超50%。
中青寶計劃推出的《釀酒大師》是一款虛擬與現實聯動的模擬經營類遊戲。該遊戲宣稱能讓玩家在元宇宙中自由創造、經營酒廠，並將線上釀製的酒轉化為線下實物白酒，遊戲中將利用VR技術呈現元宇宙的主要場景。
然而，中青寶的元宇宙業務進展並不順利，存在很多不確定性和風險。首先，該遊戲尚處於研發階段，上線時間和地區受到諸多因素影響，包括監管政策、市場需求、技術難度等。其次，該遊戲與人們理想中的元宇宙概念並不完全吻合，其虛實結合的體現僅是「線上釀酒，線下品酒」，而不具備元宇宙中自由創造、真實觸感、VR視覺等特點。再次，中青寶並沒有足夠的VR相關技術儲備和專利，其在VR/AR領域的投入始終存在，並在多個項目中有所應用。
創始人疑似套現
2022年5月份，中青寶創始人、前董事長李瑞傑因強制要求員工「五一」加班，被輿論推上了風口浪尖。隨後李瑞傑主動辭職，其子李逸倫於2022年5月6日起出任公司董事長。
李瑞傑辭職一年後，今年5月9日，中青寶發布公告稱，公司擬通過發行股份及支付現金方式，購買速必拓持有的廣州寶雲100%股權，交易價格約6.87億元，同時擬定增募資不超5.5億元。
本次交易中，廣州寶雲整體估值6.87億元，溢價率達328.45%。但從財務數據上來看，該公司盈利能力並不強。2021年和2022年，廣州寶雲分別實現營業收入7368.34萬元、7947.33萬元；淨利潤511.06萬元、1139.34萬元；扣非淨利潤-333.52萬元、485.84萬元。
更重要的一點是，該交易雙方均為深圳市寶德投資控股有限公司旗下公司，實控人為李瑞傑、張雲霞夫婦，構成關聯交易，若收購完成則李瑞傑夫婦可套現上億元。
在中青寶的2023年上半年度報告中，繼分析了公司面臨的主要風險和挑戰，包括遊戲行業競爭激烈、用戶需求多變、監管政策不確定等。也介紹了公司的發展戰略和未來規劃，包括加強遊戲研發和運營能力、拓展海外市場、推進多元化業務布局等。
然而對於投資者而言，或許這些信息或許都不是最重要的，公司創始人的動向，以及該動向背後所折射出的態度，才是他們最值得關注的地方。
