英特爾公司公布了第一季度財報，業績遠超分析師預期，顯示出首席執行官陳立武領導下的業務轉型正逐步收到成效。
這家晶片製造商報告每股調整後收益為29美分，遠高於華爾街預測的每股僅1美分的利潤預期。當季營收達135.8億美元，同樣大幅超出市場預期，此前分析師預測的營收僅為124.2億美元。
受財報利好消息提振，英特爾
股價在盤後交易中飆升逾20%，進一步強化了其作為今年市場上最受矚目股票之一的地位。加上此次漲幅，該股年內累計漲幅已達81%，而在2025年更曾一度大漲84%。
值得關注的是，英特爾股價的持續攀升並非完全源於業務層面的實質性改善——此前，在人工智慧晶片浪潮興起之際，英特爾已在競爭中落後於英偉達和超威半導體等對手。公司股價的強勁表現，很大程度上得益於川普政府的政策支持。美國政府去年通過一筆協議成為英特爾的最大股東，以確保追加資金並推動更多晶片製造業務回流本土。此外，英偉達和軟銀集團也相繼對英特爾進行了大規模投資。
不過，已有跡象表明局面正在好轉。英特爾當季營收同比增長7%，而此前七個季度中有五個季度出現同比下滑。展望近期，英特爾預計營收將延續增長態勢。對於當前季度，公司預測銷售額將在138億至148億美元之間，遠高於分析師一致預期的130.7億美元。每股收益指引中點約為20美分，同樣高於華爾街預測的9美分。
智能體AI需求強勁增長
英特爾的業績增長令人鼓舞，在很大程度上得益於數據中心業務的強勁表現。隨著推理工作負載對中央處理器的需求大幅攀升，英特爾在人工智慧領域終於開始贏得市場認可，該業務營收同比增長22%，達51億美元。
英特爾的CPU之所以重新受到市場關注，原因在於所謂的"智能體AI"——即無需人工過多干預、能夠自主代替人類執行業務任務的自動化軟體——具有不同於傳統AI的計算需求。英偉達功能強大的圖形處理器對於AI智能體而言往往性能過剩，而CPU在執行此類任務時往往能以更高效率完成相當一部分工作。
在與分析師的電話會議上，陳立武就此觀點進行了深入闡述："CPU正在重新確立其作為AI時代不可或缺基礎設施的地位，"他表示，"這不僅僅是我們的一廂情願，這是我們從客戶那裡聽到的真實聲音。"
然而，英特爾目前仍面臨不小的挑戰，公司尚未實現盈利。當季淨虧損擴大至42.8億美元，相比之下，去年同期的虧損為8.87億美元。
與多數晶片廠商不同，英特爾採用垂直整合的經營模式，至今仍自主運營晶片代工廠，不僅負責CPU的設計，還在自有生產設施中完成製造環節。大多數競爭對手則將生產外包給台積電等專業代工企業。英特爾代工業務當季營收增長16%至54億美元，但其中大部分來自內部晶片的自製。
近幾個月來，英特爾陸續推出了若干具有市場競爭力的新產品：面向數據中心的全新至強6+處理器於今年3月正式上市，面向個人電腦和筆記本電腦的酷睿Ultra系列3處理器則於1月推出。此外，谷歌今年也承諾採購數百萬顆英特爾CPU，用於為其自有數據中心的部分AI工作負載提供算力支持。
上述新一代晶片均採用英特爾最先進的18A製程工藝，在亞利桑那州一座大型新晶圓廠投產，其技術水準與台積電的兩納米製程相當。然而，英特爾在爭取外部客戶代工訂單方面仍舉步維艱，儘管公司早已宣布拓展代工業務的雄心。擺在英特爾面前的挑戰是：此前多個製程節點的多年延誤遺留了沉重包袱，加之亞利桑那州新廠在18A製程晶圓上出現的良率問題，導致其量產良率落後於競爭對手。
馬斯克伸出援手？
英特爾目前正積極推進最新一代14A製程節點的研發，該節點計劃於2028年正式量產。此前，公司表示將在獲得重要新客戶訂單後再決定是否推進14A製程的高額投入，但陳立武在今年1月似乎改變了立場，突然宣稱公司將"全力投入"新製程的開發。
在此次分析師電話會議上，陳立武透露，目前已有"多名客戶"正在評估14A製程技術，並表示該製程的研發進度比18A更快。市場上有傳言稱，這些潛在客戶中可能包括伊隆·馬斯克旗下的特斯拉和xAI，但具體合作安排目前尚不明朗。本月早些時候，英特爾宣布將與特斯拉合作，參與其位於德克薩斯州奧斯汀的新型Terafab晶片綜合體項目，協助"設計、製造和封裝超高性能晶片"，這些晶片同時也將供馬斯克旗下的SpaceX使用。
在特斯拉本周舉行的財報電話會議上，馬斯克透露特斯拉有意採用英特爾的14A製程在Terafab生產晶片，並表示等到新廠產能爬坡完成之時，該製程將"很可能已相當成熟，完全具備量產條件"。
陳立武今日進一步就馬斯克的表態作出回應，稱雙方對於"全球半導體供給跟不上需求快速擴張的步伐"持有高度一致的判斷，並表示雙方都在"尋求非常規路徑提升製造效率"。
市場研究機構eMarketer分析師雅各布·伯恩在接受SiliconANGLE採訪時指出，馬斯克可能並非英特爾14A製程的唯一潛在客戶。"本土製造業的發展敘事持續為英特爾帶來紅利，特斯拉對14A製程的承諾預示著更多客戶正在加速落地，因為地緣政治因素正促使AI採購方轉向美國本土產能，"他說，"與AI基礎設施建設掛鉤的伺服器CPU需求，正在為英特爾構建更加穩定的營收基礎，使其不再過度依賴PC市場的周期波動。英特爾的復甦軌跡已不再像是一時的希望泡沫，而更像是一條穩步向上的長期增長曲線。"
Q&A
Q1：英特爾第一季度的財務業績表現如何？
A：英特爾第一季度每股調整後收益為29美分，遠超華爾街預期的每股1美分；營收達135.8億美元，同樣大幅超出市場預期的124.2億美元。受此利好消息提振，公司股價在盤後交易中飆升逾20%，年內累計漲幅達81%。
Q2：為什麼智能體AI的興起對英特爾的CPU業務有利？
A：智能體AI是指能夠自主代替人類執行業務任務的自動化軟體，其計算需求與傳統AI不同。英偉達的GPU對於運行AI智能體往往性能過剩，而CPU在處理此類任務時效率更高、更具成本優勢。這使英特爾的數據中心CPU業務重獲市場關注，當季相關營收同比增長22%至51億美元。
Q3：英特爾14A製程節點的進展如何？有哪些潛在客戶？
A：英特爾14A製程節點計劃於2028年正式量產，目前研發進度已超越18A製程。據悉，特斯拉已承諾採用該製程在其Terafab晶片綜合體生產晶片，xAI也被認為是潛在客戶之一。此外，分析師認為地緣政治因素正推動更多AI採購方轉向美國本土產能，英特爾有望吸引更多外部客戶。
