做A股的股民應該都知道，A股市場很少有「賣出」評級的研報。
有多家媒體對2004年以來約33萬份研報做過統計分析，比如根據2019年牛牛金融研究中心的報道，只有479家評級為賣出的研報，占比為0.15%，而買入研報則有16.8萬份，占比為50.91%。
出具賣出研報的多是外資券商，如中銀國際、瑞銀證券和高華證券出具的賣出評級研報最多，分別為175份，120份和104份。
賣出研報數量也從2015年逐年減少。
而在2022年，《上海證券報》上刊登了一篇《該拿你怎麼辦，變味的公司研報》中這樣寫道：
但現實情況似乎有些變了味。回顧過去一年分析師的研究報告，不難發現一些共性的問題：
其一，千篇一律的「買入」，寥寥無幾的「賣出」。照理說，證券研究報告包括「買入」「增持」「減持」「賣出」四個評級，但真正面世的基本都是「買入」「增持」評級的研報，鮮少看到「賣出」「看空」。據統計，超九成研報旗幟鮮明建議「買入」或「增持」。2021年，「賣出」評級研報僅5篇。由此不得不引人深思，究竟有多少是深思熟慮、多少是熟人效應。
其二，盈利預測多偏高，每逢年報必下調。從盈利預測情況看，被「打臉」的情形並不少見。就分析師對滬市公司2020年度盈利預測來看，有盈利預測的633家公司中，年初的盈利預測與實際偏離度均值竟然超過70%，年中的盈利預測與實際偏離度均值也近50%，直至年末即將成績塵埃落定了，相關偏離值才降至30%以下。例如方大炭素，年初有分析師預測2020年度淨利潤為19億元，此後，年中小幅下調至17.6億元，年末再次大幅下調至5.8億元的預測值，而實際淨利潤則為5.5億元。於是，「淨利潤基本符合我們的預期」這一慣用口徑派上用場。
其三，股票覆蓋有選擇，普遍報喜不報憂。再看研報覆蓋的股票情況，錦上添花比比皆是，一旦出現負面情況，就成了沉默的大多數。昔日的保千里也曾是機構「座上賓」，但公司爆雷後，分析師們都不再發聲，更沒有專門撰寫報告下調評級或提示風險。
其四，報告論據不充分，空有結論少分析。照理說研報結論事關投資者的「錢袋子」，必須要講求邏輯嚴謹、論據充分。但現實情況是，一些表述不甚嚴謹、缺乏論據支撐的研報卻在市場中濫竽充數。有的明顯誇大其詞，雖然凸顯了公司的宏偉藍圖，但缺乏清晰的實踐路徑。某券商曾在杭蕭鋼構的一份研報里提及公司「深入布局雄安新區核心區域」「受益雄安新區建設」，但實際上公司並沒有在雄安新區設有分支機構或承接相關項目，該券商也因此受到監管處罰。還有的研報，草率地拋出目標股價，但估值依據卻一筆帶過。
當然，對於證券從業者而言，能夠很輕鬆辨別出研報中的「研報」和「軟文」，但普通投資者就分不清了。
當投資者以研報為依據制訂決策時，不妨先思考下，你看的是研報，還是軟文。
同樣的情況也發生在遊戲領域，當遊戲投資人看到清一色類似於「買入」評級的遊戲文章，比如說「二次元開放世界是下一個風口」、「NFT遊戲是下一個風口」、「元宇宙是下一個風口」。
不妨先想想，你看的是什麼？
