谷歌
母公司Alphabet今日發布了第二季度財報，受雲業務強勁增長拉動，營收超出預期。然而由於每股收益未達華爾街預期，且全年資本支出預測大幅上調，公司股價在盤後交易中跌幅超過2%。
財務數據方面，Alphabet第二季度經調整後每股收益為2.85美元，略低於分析師預期的2.89美元。營收同比增長24%，達到1198億美元，超過市場預期的1169.3億美元。
在與分析師的電話會議上，首席執行官桑達爾·皮查伊披露，公司本季度資本支出為449億美元，略高於市場預期的448億美元。Alphabet將全年資本支出預測從此前的1800億至1900億美元，上調至1950億至2050億美元。公司持續向AI基礎設施大規模投入，以應對旺盛的市場需求。
首席財務官阿納特·阿什肯納齊在電話會議中表示："我們仍處於供應受限的環境中。我想我們已經連續多個季度反覆強調這一點，來自外部雲客戶以及內部業務的需求都非常強勁。"
即便面臨供應制約，谷歌雲依然交出了亮眼成績，季度營收達到224億美元，同比增長64%，創歷史新高。谷歌雲的訂單積壓總額目前已達5140億美元。谷歌雲的增速持續領先競爭對手微軟和亞馬遜雲服務。上個季度，谷歌雲營收首次突破200億美元。
為應對計算需求的持續高增長，Alphabet表示計劃藉助第三方雲服務提供商進行過渡。阿什肯納齊表示："鑑於供應受限的環境，我們計劃在第三季度擴大對第三方容量的使用，作為在我們建立更多內部容量期間的過渡策略。這一策略使我們能夠持續擴大客戶群並獲取更大的整體價值，但短期內將因使用該容量而帶來一定的利潤率壓力。"
本季度，Alphabet已在這一方向邁出實質性步伐，與SpaceX簽署協議，以每月9.2億美元的價格租用圖形處理器用於運行AI模型。相比之下，谷歌雲的競爭對手微軟在向外部雲服務租賃容量方面更為積極，合作對象包括CoreWeave和Nebius集團等。受阿什肯納齊上述表態影響，CoreWeave和Nebius的股價在盤後交易中分別上漲4%和5%。
皮查伊表示："我們有一些非常非常大的雲客戶，我們正努力在這個非凡時期為他們提供支持。他們帶來的增量機會，短期內數月內的成本可能很高，但從整個合作生命周期來看，隨著我們不斷擴充容量，回報將非常可觀。"
在AI產品層面，谷歌Gemini持續保持強勁增勢。皮查伊透露，Gemini應用的月活躍用戶數已超過9.5億，每分鐘可處理220億個Token。與此同時，谷歌正面臨來自中國開源模型的競爭壓力，企業客戶也在尋求降低Token使用成本。谷歌本周推出了三款更具價格競爭力的Gemini新模型，但此前曾因據報道推遲發布Gemini 3.5 Pro而遭受外界質疑。
皮查伊表示，Gemini 3.5 Pro目前仍在測試中，公司已開始將算力投入Gemini 4的研發，以與Anthropic、OpenAI等前沿模型廠商展開競爭。"這是一項極具雄心的計劃，我們希望在Gemini 4發布時能夠在前沿水平上展開競爭，因此我們正在將大量算力和資源投入這一方向。"皮查伊還表示，隨著Gemini規模不斷擴大，公司計劃幾乎每月都會發布新模型。
投資分析平台Investing.com分析師托馬斯·蒙泰羅向SiliconANGLE表示，Alphabet此次資本支出的再度上調令許多投資者感到不安。"再加上利率上升環境以及AI基礎設施持續存在的供需緊張，公司永久依靠自身現金流進行融資的設想可能正在動搖。Alphabet現已成為常規借款方，這意味著其AI投資回報需要覆蓋不斷攀升的融資成本。"
不過，蒙泰羅也指出本季度仍有諸多亮點，谷歌雲營收的大幅超預期是迄今為止最有力的信號，表明公司大規模投入已開始產生回報。"支出正在轉化為快速增長的盈利性收入，簽約合同在產能建成後即刻轉化為收入。核心業務的表現完全符合預期。市場今晚真正權衡的問題，是在融資成本隨利率環境變化而持續上升的背景下，這些回報能否保持更快的增速。"
不過，谷歌雲營收的亮眼表現被谷歌搜索業務的疲軟所抵消。搜索業務營收為633億美元，略低於市場預期的634億美元。未來幾個季度，投資者將對這一核心業務保持高度關注。
阿什肯納齊提示分析師，谷歌搜索業務在即將到來的季度可能面臨更大的比較基數壓力。她表示，儘管谷歌通過AI持續改善用戶和廣告主體驗、"從搜索創新中持續獲益"，但第三季度情況可能有所不同，因為屆時將開始面臨去年同期搜索業務加速增長所帶來的高基數挑戰。
另一方面，YouTube廣告營收同比增長13%，達到約110.6億美元，超過分析師預期的108.1億美元，高於去年同期的98億美元及上季度的約99億美元。Alphabet旗下"其他業務"板塊（包括Waymo和Verily等）第二季度營收為3.82億美元，同比增長2.4%。
Q&A
Q1：谷歌雲本季度的營收表現如何？
A：谷歌雲本季度營收達224億美元，同比大幅增長64%，創歷史新高，超過華爾街預期，增速領先於競爭對手微軟和亞馬遜雲服務。谷歌雲訂單積壓總額目前已達5140億美元，上一季度營收首次突破200億美元大關。
Q2：Alphabet為何大幅上調全年資本支出預期？
A：Alphabet將全年資本支出預測從1800億至1900億美元上調至1950億至2050億美元，主要原因是AI基礎設施需求持續高增長，公司仍處於供應受限環境。為滿足大客戶需求，Alphabet計劃在第三季度擴大使用第三方雲服務容量作為過渡方案，同時加快自有內部產能建設。
Q3：Gemini目前的用戶規模和技術能力如何？
A：根據桑達爾·皮查伊披露的數據，Gemini應用月活躍用戶數已超過9.5億，每分鐘可處理220億個Token。谷歌本周還推出了三款更具性價比的Gemini新模型，並已開始將算力投入下一代旗艦模型Gemini 4的研發，計劃幾乎每月都發布新模型。
