在漫長的等待之後，Cerebras Systems的IPO終於看到了終點線。這家AI晶片製造商周一宣布，計劃以每股115至125美元的價格發售2800萬股股票，預計募資35億美元，按發行價上限計算，市值將達到266億美元。
對於今年2月以230億美元估值參與10億美元H輪融資的後期投資者來說，這不過短短數月便將迎來可觀回報。與此同時，OpenAI及其多位高管也將從中受益。
若此次IPO定價達到或超過上限，這將成為2026年迄今規模最大的科技IPO，同時也可能為SpaceX、OpenAI、Anthropic等更大體量的上市計劃預熱市場。
Cerebras的核心產品是一款名為Wafer-Scale Engine 3的AI專用晶片，直接挑戰以GPU為主導的AI晶片市場。Cerebras表示，該晶片在推理速度上更快，同時能耗低於同類競品。推理是指處理用戶請求所需的計算能力。
根據公司向美國證券交易委員會（SEC）提交的文件，多家知名機構持股超過5%，包括Rick Gerson旗下的Alpha Wave、Benchmark（合伙人Eric Vishria）、Lior Susan創立的Eclipse、富達投資以及Foundation Capital（合伙人Steve Vassallo）。
此外，公司披露的投資者名單還涵蓋1789 Capital、阿布達比增長基金、阿布達比G42、Altimeter、AMD、Atreides Management、Coatue、Moore Strategic Ventures、Tiger Global、Valor Equity Partners及VY Capital等。
Cerebras官網還列出了一長串天使投資人，包括OpenAI創始人兼CEO山姆·阿特曼、OpenAI創始人兼總裁格雷格·布羅克曼、前OpenAI首席科學家（現已創立自己AI公司的）伊利亞·蘇茨克維爾、OpenAI董事會成員兼Quora CEO亞當·德安傑洛、太陽微系統和Arista聯合創始人安迪·貝克托爾斯海姆、英特爾CEO陳立武，以及其他多位科技界知名人士。
山姆·阿特曼的持股比例雖未達到SEC強制披露門檻，但他的名字出現在了S-1招股書的引語中。這是因為Cerebras與OpenAI之間的關係，遠比天使投資人名單更引人關注。
這段關係甚至被伊隆·馬斯克在其針對OpenAI的訴訟中作為證據援引。據馬斯克律師團隊提交的法律文件顯示，OpenAI曾一度考慮收購Cerebras，而馬斯克稱其對OpenAI高管的上述個人投資並不知情。
收購最終未能成行，但OpenAI成為了Cerebras最大客戶之一。招股書披露，去年12月，OpenAI向Cerebras提供了10億美元貸款，並獲得可購買逾3300萬股股份的認股權證。因此，OpenAI目前雖非大股東，但未來很可能成為其一。
Cerebras原本希望在2024年完成上市，但由於聯邦政府對阿布達比雲服務商G42的投資展開審查而被迫擱置——G42至今仍是Cerebras的重要客戶。
時隔一年，Cerebras再度尋求融資。去年9月，公司完成由富達和Atreides領投的11億美元融資，投後估值81億美元。數月後，Cerebras與OpenAI簽署總價值超過100億美元的多年期合作協議，其中包含上述貸款和認股權證安排。今年2月，公司完成最後一輪10億美元H輪融資。
若此次IPO順利完成，OpenAI及其高管將在多個層面受益。
目前跡象頗為樂觀。據彭博社報道，各家承銷銀行已收到高達100億美元的認購意向，遠超35億美元的發行規模。如此強勁的需求表明，Cerebras最終的發行定價很可能高於已公布區間，為公司和投資者帶來更大收益。
Q&A
Q1：Cerebras的Wafer-Scale Engine 3晶片有什麼優勢？
A：Wafer-Scale Engine 3是Cerebras專為AI推理設計的晶片，主要挑戰以GPU為核心的AI晶片市場。Cerebras聲稱，該晶片在處理用戶請求（即推理）方面速度更快，且能耗低於GPU類競爭產品。
Q2：Cerebras和OpenAI是什麼關係？
A：兩者關係密切。OpenAI是Cerebras的重要客戶，去年12月還向Cerebras提供了10億美元貸款，並獲得可購買逾3300萬股的認股權證，未來有可能成為其大股東。此外，OpenAI創始人山姆·阿特曼等多位高管也是Cerebras的天使投資人。
Q3：Cerebras的IPO為何此前被推遲？
A：Cerebras原計劃2024年上市，但由於美國聯邦政府對阿布達比雲服務商G42在Cerebras的投資展開安全審查，IPO計劃被迫擱置。此後公司經歷多輪融資，並於2026年重啟上市進程。
