在近期舉辦的一場能源行業會議上，與會各方達成共識：即將湧現的大規模超大型數據中心，將需要消耗海量的清潔穩定電力。核能被普遍視為最具可行性、相對成熟且可持續的大規模部署選項，然而每一次核電復甦的嘗試，都因漫長的建設周期、不確定的工程進度以及高昂的資本支出而受挫，使工程、採購與施工承包商難以簽訂大型項目的固定價格合同。
這一困境的核心在於融資僵局——即誰來最終承擔超支風險與進度風險。Blue Energy首席執行官兼聯合創始人傑克·尤列維奇表示，正是這一問題，使絕大多數新核電項目停留在紙面階段。"眼下大家都對核電充滿熱情，但超大型科技企業不願承擔超支風險，公用事業公司不願承擔，政府也不願承擔，"他在今年3月表示，"總要有人想清楚，風險究竟該由誰來承擔。"
過去一年，一個值得關注的趨勢逐漸浮現：少數開發商開始嘗試將天然氣與核能結合，採用分階段推進的模式，承諾在不放棄長期清潔能源路徑的前提下，儘快提供近期電力供應。2025年1月，Oklo與RPower聯合推出三階段模式，計劃先部署RPower的天然氣發電機組，運行約24個月後再切換至Oklo的Aurora核電機組。此後，Oklo又於2025年7月與Liberty Energy達成戰略合作，計劃在核能基荷上線之前，通過Liberty的Forte天然氣發電平台向大型數據中心和工業用戶供電。
迄今最具代表性的合作，當屬Blue Energy與GE Vernova於2026年5月宣布的2.5吉瓦合作項目。雙方將其定位為全球首個天然氣加核能聯合電站。項目選址德克薩斯州維多利亞港，計劃於2027年作出最終投資決定，擬將Blue Energy的預製模組化建設方案與項目融資模式，與GE Vernova的兩台7HA.02燃氣輪機及最多五台GE Vernova日立核能（GVH）BWRX-300
小型模組化反應堆（SMR）相結合。
為推進項目落地，雙方簽署了槽位預留協議，確保兩台7HA.02燃氣輪機於2029年交付。按計劃，這兩台機組最早可於2030年提供約1吉瓦的電力，隨後通過蒸汽系統切換，在BWRX-300反應堆最早於2032年陸續併網後，逐步將供電規模提升至約1.5吉瓦。
Blue Energy選擇維多利亞港，部分原因在於該地擁有適合重型模組運輸的駁船運河通道，同時該址此前已有Exelon Nuclear Texas Holdings的開發積累——後者曾於2008年就同一塊約1.15萬英畝的地塊提交聯合建設與運營許可申請，2010年轉而申請早期選址許可，最終於2012年因低廉的天然氣價格使商業核電失去經濟可行性而徹底放棄。值得一提的是，Exelon當年計劃建設兩台1,535兆瓦級GVH經濟簡化型沸水堆——而BWRX-300正是源自該設計。尤列維奇表示，此前的開發工作留下了大量基礎性成果，包括約1億美元的前期投入和完備的早期選址許可記錄，更重要的是"當地社區非常支持"這一項目。
Blue Energy成立於2023年，總部位於馬里蘭州奇維蔡斯，由麻省理工學院核科學與工程系孵化而來，致力於開發具備融資可行性的預製核電站。公司於2024年10月正式公開，完成了由Engine Ventures和At One Ventures聯合領投的4,500萬美元A輪融資，Angular Ventures、Tamarack Global、Propeller Ventures、Starlight Ventures及Nucleation Capital跟投參與。
Blue Energy的核心創新，在於一種與反應堆技術無關的模組化電站架構。該架構將大量核電建設工作從現場施工轉移至集中製造，借鑑液化天然氣、海上油氣及海上風電的建造與交付經驗，在預製廠和現有船塢中完成主要模組的製造，再通過駁船運抵項目現場。公司表示，這一模式能夠降低建設成本、提升勞動效率，並為固定價格合同的簽訂提供更大可能。Blue Energy預計，其方案可將核電站成本從每千瓦1萬美元以上降至約2,000美元，建設周期也可從約10年壓縮至2年，後續目標則更為激進——爭取將天然氣到核能的全序列發電時間控制在48個月以內。
Blue Energy的天然氣轉核能電站概念，旨在通過將早期供電與後續核島建設相分離，來降低新建核電的風險。公司表示，將採用自主融資、建設、運營的方式推進項目，依託預製廠和船塢的模組化建設支持固定價格合同簽訂，工業用戶則通過長期、風險可控的購電協議購買穩定可調度的基荷電力。
Blue Energy的首個重量級客戶，很可能是Crusoe——一家以能源為核心的AI基礎設施公司，專注於開發超大規模"AI工廠"，同時運營雲平台，並日益將數據中心擴張與自建專屬能源供應深度綁定。2026年6月，Crusoe宣布其已簽約的AI基礎設施容量已達4.9吉瓦，涵蓋數據中心項目與雲容量，而包括簽約項目、正在推進租戶談判的地塊及處於高階開發階段地塊在內的總開發管線，已超過40吉瓦。
這家總部位于丹佛的公司，旗下建設項目包括位於德克薩斯州阿比林、為甲骨文建造的1.2吉瓦AI數據中心園區Stargate——目前已有兩棟樓投入運營，另有六棟在建。此外，Crusoe已在阿比林為微軟破土動工，建設一座900兆瓦的第二期園區，並簽約在德克薩斯州再建兩座大型園區、在密蘇里州建設第五座，同時與Tallgrass聯合宣布了懷俄明州一個1.8吉瓦數據中心項目的建設計劃。Crusoe表示，每座園區都配套了專屬的電力策略，因地制宜地結合當地能源資源與選址需求量身定製。
2025年10月，Blue Energy與Crusoe宣布建立戰略合作夥伴關係，共同在德克薩斯州維多利亞港開發一座核能驅動的AI數據中心園區。根據協議，Blue Energy取得了一處用地，用於設計、開發和運營一座裝機容量最高達1.5吉瓦的先進核電站，並向Crusoe在卡爾霍恩縣約1,600英畝園區附近建設的AI工廠供電。Crusoe表示，選擇該園區的重要原因在於其毗鄰現有及規劃中的輸電線路、光纖網路，以及全美規模最大的天然氣管道系統之一。彼時，雙方表示Blue Energy的天然氣轉核能方案最早可於2028年向Crusoe園區供電，並於2031年前完成向核能發電的切換。而後續宣布的GE Vernova合作方案則將燃氣發電時間推遲至最早2030年，核能發電時間調整為最早2032年。
對於Crusoe而言，Blue Energy的天然氣轉核能路徑提供了更快獲得電力的可能性，同時也為核能階段提供了可信的用電承諾。Crusoe聯合創始人兼首席戰略官蔡斯·洛赫米勒在3月表示，只要項目符合商業和運營要求，公司願意成為能源創新者的早期客戶。"如果傑克能在商業可接受的範圍內、滿足運營要求的前提下提供電力，"他表示，"我就會明確告訴他：我會大量購買那些電力，因為我希望獲得清潔基荷、可負擔的電力選擇。"
對於GE Vernova而言，與Blue Energy的合作契合了當前電力設備領域的超級上行周期。這一周期由數據中心負荷增長、基荷天然氣需求、電氣化浪潮以及新核電訂單共同驅動。GE Vernova首席執行官史考特·斯特拉茲克在5月27日的投資者會議上表示，GE Vernova的設備"每天發出全球25%的電力"，在美國的發電占比約為50%。公司已積累了超過7,000台燃氣輪機、逾59,000颱風力發電機、60餘座核電站以及配套電氣設備的龐大裝機基礎。GE Vernova當前服務積壓訂單達870億美元，預計到2027年將產生約200億美元的服務收入；設備積壓訂單達760億美元，自2024年4月從通用電氣分拆以來已增長80%。他表示，公司總積壓訂單已從分拆時的1,160億美元增至1,630億美元。
斯特拉茲克指出，數據中心約占GE Vernova積壓訂單的20%至25%，但經濟增長、國家安全、脫碳需求，以及亞洲和中東地區的電力需求，同樣在推動訂單增長。"我們將這一時期類比為二戰結束後的1945年，"他說，"一切最終都歸結於經濟增長和國家安全的內在驅動力——而這背後，是對增量電子的渴望。"
然而在當前市場環境下，燃氣輪機的供貨能力已成為行業發展的核心瓶頸。斯特拉茲克表示，GE Vernova已簽約燃氣發電容量"合計100吉瓦"，主要計劃在本十年末至2030年、2031年期間完成交付。他說，其中大部分簽約容量為基荷型，隨著更多機組以更高容量因子運行，將進一步拓展GE Vernova的服務業務空間。與此同時，訂單周期也折射出更宏觀的建設瓶頸。他表示，由於美國EPC（工程、採購與施工）能力已成為眾多項目的"關鍵制約因素"，部分客戶被迫預訂2030年的燃氣輪機交付槽位，原因是無法及時獲得建設承諾來支撐2029年的交付計劃。"這個國家不會有任何一個已就緒的基座上，沒有燃氣輪機的，"他補充道。
為應對這一上行周期，GE Vernova正同步擴大工廠產能和供應商產出能力。斯特拉茲克表示，過去約五個季度，公司在燃氣發電工廠已安裝305台機器，預計年底前再安裝100台。大型鑄件和鍛件供應商的產能擴張進度也超出GE Vernova內部預期，這得益於公司在周期早期就主動出手支持產能擴張。"2024年夏天，我們在周期早期就找到供應商，告訴他們：我們需要大幅提升產量，沒時間慢慢討論，需要什麼條件才能立刻啟動？"他解釋道。在許多情況下，GE Vernova直接提供資本支出幫助供應商建設產能，並期待通過未來訂單量來收回回報。
與此同時，儘管GE Vernova的核電業務體量相對較小，也開始從早期部署階段邁向更大規模的訂單積累。2026年GE Vernova核電業務的年收入尚不足10億美元，目前主要聚焦於已有裝機基礎的運維服務。但斯特拉茲克指出，公司正在與安大略省電力公司合作，在達靈頓安裝首個SMR項目，同時推進美國和瑞典的合同談判，並在波蘭開展工程研究。他預測，核電業務營收將增長至2026年水平的"數倍"。
GE Vernova日立核能的BWRX-300小型模組化反應堆正從首個示範項目走向更廣泛的項目管線。這款300兆瓦沸水式小型模組化反應堆目前正在加拿大安大略省電力公司的達靈頓新核電項目中建設，首台機組預計於2030年底前投入商業運行。GE Vernova日立還在與田納西河谷管理局（美國田納西州）、ORLEN Synthos綠色能源（波蘭）、瑞典瓦滕福爾，以及Blue Energy（德克薩斯州維多利亞港）推進或洽談BWRX-300項目機會。其中維多利亞港項目最多可建設五台機組，以支撐1.5吉瓦的天然氣轉核能建設。
斯特拉茲克同時將BWRX-300的降本路徑與訂單規模和供應鏈投資緊密掛鉤。他表示，今年年底前，公司在美國的BWRX-300簽約機組有望達到10台，瑞典可達5台，達靈頓項目還將新增數台。與此同時，美國政府正藉助美日貿易協定，為GE Vernova的SMR項目提供最高400億美元的支持，"相當於約10台SMR，因為整個行業需要重新工業化"，他表示。
"當我們手握6吉瓦的SMR訂單時，就有了更大的底氣回過頭來與供應鏈談判，投資這條供應鏈，為下一個十年的增長做好準備，"他說。他也坦承，由於供應鏈尚未形成規模，首批項目的成本仍然較高。但"隨著我們推進這些項目、積累起這樣規模的積壓訂單，就有機會開始走下成本曲線。因為我每天都在說：風格分不能建出基礎設施，經濟性才能。"
斯特拉茲克認為，核能的真正價值將在未來數年顯現。"核能會真正取代天然氣嗎？不會。但隨著時間推移，會有越來越多的客戶將部分預算配置到零碳基荷電力上——哪怕相對於無減排天然氣仍有一定溢價，是的，在一個健康的能源組合中，答案是肯定的。確實有一批客戶願意為零碳基荷電力支付這份溢價。所以我們對核能持樂觀態度。"
他最終總結道："我們認為，核能大約在下一個十年將成為公司損益表中的重要組成部分。但在本十年，我們真正要做的，是構建一個簽約項目組合，為我們提供最佳機會，驅動供應鏈的經濟性，使其在下一個十年成為全球具有競爭力的經濟解決方案。"
在供應鏈執行之外，Blue Energy的天然氣轉核能模式還將取決於核監管的時序安排，公司對此也已明確承認。2026年1月，美國核管理委員會（NRC）批准了一份專題報告，提供了一套將非核建設與NRC監管的核島建設相分離的方法論框架。
該申報文件實質上為區分哪些非安全級廠用構築物、系統和部件可以在建造許可證獲批之前進行預製、安裝或建設提供了依據——因為這些部分依據《聯邦法規》第10條第50章第50.10(a)(1)款，不在NRC"建造"定義的範圍之內。但該方法論並不延伸至核島範圍，Blue Energy仍需就符合NRC建造標準的廠用系統部件，獲得NRC批准、豁免許可、有限工作授權或建造許可證。採用該方案時，後續申報材料須證明：核島與廠用系統在功能上相互獨立；許可證前建設的廠用系統部件不被列為事故緩解、安全保衛、消防或應急計劃的依賴來源；且其故障或誤動作不會損害核島安全級功能。
"在這一模式下，Blue Energy將把電站的核與非核部分分開，首先在場外預製、在現場安裝用於天然氣轉核能轉換所需的非核、非安全級基礎設施，"公司解釋稱，"這使得預製和現場通電工作得以啟動，同時核能部件繼續推進許可審批和建設。"
尤列維奇在3月也表達了類似觀點，指出Blue Energy將針對其"低風險反應堆技術"，依據第50部分推進標準核電許可流程，核電站須在取得運營許可後方可裝料。從最終目標來看，並行推進的核心目的，是"通過消除常規十年以上核電建設周期中至少五年的時間，將發電時間壓縮至48個月以內，以天然氣過渡橋接吉瓦級核電，並首次為核電項目大部分資本支出打通項目融資通道，從而加速新核電部署"，Blue Energy表示。
今年5月，公司宣布計劃與GE Vernova簽訂"進一步協議"，建立合作機制，共同開展選址初步安全分析工作及其他支持Blue Energy核建造許可申請的相關工作。德克薩斯州項目的早期選址工作計劃於今年年內啟動，以便為2027年的最終投資決定做好準備。2027年的下一個重大節點，將是向NRC提交建造許可申請。與此同時，公司正積極推進與大型基礎設施基金的深度洽談，並將聯合循環發電階段作為具備融資可行性的核心模組，計劃以此支撐高槓桿、低成本債務，覆蓋首台SMR相當比例的資本支出。
尤列維奇在3月論證了Blue Energy的成本邏輯：其本質在於將建設工作、進度風險和收入時序，轉化為一種基礎設施投資者更易接受的形式。他表示，反應堆本身在歷史核電項目成本中僅占約7%，現場建設管理費用和資本化利息才是剩餘風險的主要驅動因素。"三分之一的成本只是債務上的資本化利息——因為這些項目歷史上往往需要10年才能建成並開始產生收入，"他說。當前大型核電項目的成本約為每千瓦15,000美元，而聯合循環發電廠則約為每千瓦2,500至3,000美元。Blue Energy預計聯合循環發電階段的成本將與燃氣電廠相當，而首個核電項目的核能部分"有路徑降至每千瓦8,000美元以下"。
進一步降本則有賴於在預製廠和船塢實現重複製造，在不同項目中沿用同一勞動力和模組設計。"通過將所有工作轉變為製造模式，我們可以驅動成本曲線持續下行，"他說，"我們可以讓新建核電首次進入學習曲線——就像過去20年風能、太陽能和天然氣所經歷的那樣。"
Q&A
Q1：Blue Energy的天然氣轉核能模式是如何解決核電融資難題的？
A：Blue Energy將核電建設分為兩個階段——先部署天然氣發電機組快速產生收益，再逐步切換至小型模組化反應堆。這種分離模式將早期供電與核島建設解耦，使天然氣發電階段具備傳統基礎設施融資可行性，從而為核能階段提供資金支撐，有效降低投資方承擔超支風險的顧慮。
Q2：BWRX-300小型模組化反應堆目前的建設進展如何？
A：BWRX-300目前正在加拿大安大略省電力公司的達靈頓新核電項目中建設，首台機組預計於2030年底前投入商業運行。此外，GE Vernova日立還在美國、瑞典、波蘭等地推進相關合同談判。在德克薩斯州維多利亞港的Blue Energy項目中，最多可部署五台機組，支撐1.5吉瓦的發電規模。
Q3：Blue Energy如何將核電建設成本降下來？
A：Blue Energy借鑑液化天然氣和海上工程領域的經驗，將大量建設工作從現場轉移至預製廠和船塢進行模組化生產，再通過駁船運至項目現場。公司預計，這一模式可將核電站每千瓦成本從超過10,000美元降至約2,000美元，並通過跨項目復用相同勞動力和模組設計，推動核電沿學習曲線持續降本。
