今天講的出海案例是江西威爾高電子股份有限公司，一家專注於印製電路板（PCB）研發與生產的創業板上市企業，在泰國大城府洛加納工業園區建起海外第一座工廠，首期投資25億泰銖，目標產品直指AI伺服器電源與汽車電子。
在2026年4月的投資者關係活動記錄表中，公司就泰國工廠產能擴充進展作了集中說明：泰國工廠一期產能已基本達到年產120萬平方米的設計上限，2025年全年貢獻約4.5億元收入並實現年度盈利；2025年以來，公司同步推進江西工廠二期建設與泰國工廠一期產能擴充，部分工序已完成試產，預計2026年第二季度正式量產。
泰國一期爬坡剛剛收尾，二期預案已經備好。儲備體量與現有產能相當的泰國工廠二期，將在公司視市場情況後決定是否啟動產線建設。
為什麼一家江西起家的PCB中小企業，會在上市次年就把工廠建到泰國？答案從它做的產品里能看出來：AI伺服器電源板
對原產地要求越來越敏感，而它的核心客戶台達電子恰恰在泰國建有大型生產基地。
從惠州到吉安，電源厚銅板的工藝積累
威爾高的PCB業務起步於粵港澳大灣區惠州，最初深耕工業控制和電源領域的雙面板與多層板，客戶群覆蓋施耐德、台達電子、三星電子、LG集團等工業與消費電子領域的頭部企業。
工業電源、電控類產品對板材的可靠性要求苛刻：功率大、運行時間長、散熱要求高，厚銅板的導通截面和銅層均勻性直接決定產品良率。
厚銅板（電機、電控、電源用途）、MiniLED光電板、平面變壓器板是公司在十餘年積累中形成的核心產品類型，三條產品線均指向高功率、高密度、高可靠性的製造門檻，讓外部競爭者很難用通用產線複製。
2023年9月6日，威爾高在深圳證券交易所創業板上市，募投資金指向"年產120萬平方米印製電路板項目"，核心動作是擴充江西吉安工廠產能、推進生產自動化升級。江西工廠比鄰珠三角和長三角，在工程師資源與供應鏈配套上具備成本優勢，也是公司從惠州擴產時的第一個跨省落點。
在主營結構上，工控和電源產品長期占收入的六成以上。伺服器電源單品貢獻的產值一度占營業收入約20%，公司隨後從一次電源產品（AC-DC）延伸至二次電源（DC-DC）。DC-DC產品在2024年突破30層技術壁壘，通過高散熱材料研究與特殊埋銅工藝導入，實現高端電源模組批量生產，由此具備了承接AI伺服器電源高附加值訂單的關鍵技術條件。
客戶結構的另一個關鍵信號出現在2024年。台達電子是威爾高長期服務的重要客戶，而台達在泰國設有大型伺服器電源生產基地，本地配套的PCB供應商資質要求明確：產品需具備高多層板與HDI（高密度互連）加工能力，且須通過台達體系內的供應商認證審核。
Prismark的統計顯示，2024年至2029年全球PCB產值年複合增長率預計達8.2%，其中AI算力與數據中心供電架構升級對高端PCB的需求增長是核心驅動力之一。
在這一背景下，AI伺服器電源板的訂單在威爾高2025年主營收入中占比已達約42%，成為公司體量增長最快的單一品類。要承接這部分增量，在貼近下遊客戶的地方建立本地產能，成為公司不得不走的一步。
泰國大城府：中國PCB企業集中湧入的落點
依利安達（泰國）自1987年起在大城府一帶運營，目前已是泰國市場認可度較高的本土PCB供應商之一，形成了一定的工程師儲備和認證服務體系。對威爾高這樣的後來者，這意味著既有可參照的供應鏈生態，也意味著本地客戶對供應商資質要求的標準在逐步提升。
泰國投資促進委員會（BOI）的政策窗口是另一個關鍵變量。PCB製造屬於泰國BOI重點支持的電子製造類別，企業獲批投資促進證書後，可享受最長8年企業所得稅免徵、生產設備進口關稅豁免，以及允許100%外資持股、外籍專家工作許可便利化等政策優惠。
威爾高旗下的泰國子公司Well Tek Electronics，在建廠過程中申請了BOI相關認證，這也是其將工廠選在洛加納工業園區（受IEAT泰國工業區管理局監管）的重要原因之一。
大城府洛加納工業園距曼谷約50公里，園區基礎設施配套完善，是多家台灣、日本及中國大陸電子製造企業的落點。奧士康旗下森德科技同樣選址洛加納，與威爾高成為園區內的同行。
泰國BOI的數據顯示，截至2024年，泰國境內正在建設或擴建的PCB相關項目超過95個，其中來自中國大陸和台灣的企業占多數。
在這輪遷移浪潮中，Well Tek Electronics一期投資25億泰銖、廠房面積6萬平方米、最高生產30層HDI板，規格在中國中小PCB企業的海外建廠案例里屬於中型體量，產品技術層級要求已對標頭部廠商的高端產線。
泰國本地客戶結構的特殊性，決定了認證周期比國內更長。泰國台達、GETTOP、EIKEI等當地頭部採購商在供應商評估時，要求提供ISO9001質量管理體系認證、內部樣品測試記錄，以及至少2至3輪的持續交付驗證數據。
Well Tek在2024年6月正式投產後，8月完成ISO9001:2015資格認證，隨即開始向泰國台達等客戶導入交付流程。從全線投產到首批本地大客戶正式入賬，這個周期在PCB行業並不算長。
從地緣角度看，泰國的選擇還有另一層含義。台達電子、立訊精密等威爾高的核心客戶，在泰國、越南、馬來西亞均有生產布局，在當地擁有一定採購量的供應商資質要求，隱性地推動了上游PCB廠商的東南亞產能跟進。Well Tek的40%本地銷售比例目標，對應的正是這批已在泰國落地的客戶需求。
從試產到量產：江西二期與泰國二期的雙線擴張
泰國一期繼續擴充產能至月產10萬平方米，同步推進江西工廠二期建設，兩條產線均指向2026年第二季度完成正式量產，這是公司在2026年4月的投資者調研中給出的擴產路徑。
泰國工廠一期的爬坡軌跡可以作為參照。2024年6月全線投產，當年上半年還處於虧損狀態，2025年上半年扭虧為盈，全年實現約4.5億元收入，設計產能基本達滿。產能利用率從建廠初期的不足60%爬升至年底接近100%，主要靠兩類產品拉動：AI伺服器AC-DC電源板和汽車電子類產品（包括DC-DC、BMS、PDU等）。
這個從投產到滿產約12至18個月的爬坡周期，將成為泰國二期產線建設啟動時間的重要參照。
江西二期的定位與泰國工廠有所區分。2025年4月15日，江西工廠"年產120萬平方米高精密雙面多層HDI軟板及軟硬結合線路板項目"舉行開工儀式，預計2025年底完工試產，建成後將著重提升高多層、高頻高速、HDI等高端產品的量產能力。這條產線側重研發驗證和高端品類導入，而泰國工廠更偏向規模化交付和本地服務客戶。
2025年銅價漲幅超過35%，金價漲幅超過70%，貴金屬成本上漲對PCB行業的利潤形成普遍擠壓。威爾高管理層在這份記錄表中表示，公司正與主要客戶進行價格上調磋商，預計2026年第二季度起銷售單價上調將逐步落地。
泰國工廠二期的預案已有輪廓：儲備產能體量與現有產能相當，產品方向將進一步向50層以上HDI板延伸，服務更高端的算力與汽車電子客戶。具體產線建設的啟動時間，將視市場需求和客戶訂單能見度而定。
2025年全年，威爾高營業收入達到15.44億元，同比增長51.16%，其中境外收入6.20億元，同比增長85.80%，境外毛利率提升至12.81%。
從2023年上市時的8億元營收規模，到兩年後境外收入單項突破6億元，規模變化背後的主要驅動正是泰國工廠從零到滿產的這段路徑。
