前不久三星顯示（Samsung Display）宣布，擬支付2.18億美元收購微顯示方案商eMagin全部普通股，收購完成後eMagin將併入三星顯示，以加速XR顯示業務發展。
據了解，eMagin成立於1996年，該公司多年來深耕Micro OLED顯示技術，是美國國防部認定的唯一一家美國Micro OLED製造商，主要服務於軍工、AR/VR、近眼顯示等領域的客戶。
作為一家已上市的老牌顯示技術公司，eMagin為何選擇被收購？而收購eMagin，對於三星來講又有哪些意義呢？也許通過回顧eMagin、三星過往的一些動態和技術發展，我們可以看到一些可能的答案。
關於eMagin
據悉，eMagin於2000年IPO，被收購前的估值不到1.7億美元。以下是eMagin現狀：
- 主營業務：OLED（Micro OLED）；
- 主要客戶類型：軍工（重頭）、醫療、工業、消費電子；
- 員工規格：約100人；
- 市值（收購時）：1.66億美元。23年1季度營收：6.6萬美元；
- 專利：已發布73篇；待定24篇。
eMagin的核心之一是DPT直顯技術，無需濾光片可提供比傳統Micro OLED更高的亮度。目前，eMagin在美國擁有晶圓工廠，同時也與硬體廠商合作，授權Micro OLED技術來打造AR/VR頭顯。
根據eMagin的公開信，其對於本次收購給予的預期是：借鑑在軍工領域的經驗，擴大業務專注新機遇。包括：
- 擴大代工製造能力；
- 尋找消費級AR/VR更大的機會和客戶；
- 擴大商業、醫療和工業影響力；
- 擴大軍事和航空市場份額；
- 進一步推動dPd直顯技術發展；
- 提高產能、擴大製造能力。
除了微顯示方案外，eMagin還陸續推出了三款Micro OLED頭顯產品/原型，其中最早的Z-800在2006年就問世，遠早於Oculus Rift、HTC Vive時代（2016年發布）。
1）過往頭顯產品
在VR顯示領域，eMagin一直相當超前，最早的Z-800搭載了兩塊0.59英寸RGB Micro OLED面板，解析度800x600，視場角40°，對比度超200:1，整體重量不到225g，外形小巧輕便。儘管已經發布17年，該頭顯的圖像質量在現在看來依然可圈可點，雖然解析度、像素細膩度不夠理想，存在眩光現象，但體驗者表示色彩表現非常好、可閱讀文字。
Z-800
當時Z-800的一個目標應用場景是用來玩FPS遊戲，不過它未配備任何VR SDK技術，而是依賴於NVIDIA 3D Vision驅動。另外，該頭顯售價相當昂貴，在2005年時就賣到900美元，價格在當時可謂相當高。
在2012年時，eMagin又推出了一款3D立體頭顯原型，解析度提升到1080p（FHD）。直到2015年，才打造了更接近VR的沉浸式頭顯原型。
在AWE 2015上eMagin又推出新款分體式頭戴顯示設備，解析度為單眼2Kx2K，PPD 25，刷新率高達60-120Hz（原型機僅支持60Hz，但螢幕支持120Hz），對角線FOV約110°，支持IPD和屈光調節，採用翻轉式前蓋設計，搭配可穿戴計算單元（後腦勺部分）。該技術曾受到John Carmack稱讚，表示：該VR頭顯的圖像完全沒有失真。
作為對比，在2016年推出消費級VR產品、HTC Vive和Oculus Rift的單目解析度僅1080x1200，刷新率最高90Hz。
這款頭顯一個缺點是，顯示面板缺少藍色次像素，因為原型機本身是為空軍飛行員訓練而設計，飛行員本身就佩戴藍光濾鏡，來提高空中物體對比度。eMagin曾表示：推出該設備的目的是更新消費級VR產品線，向Oculus和Valve（當時）在開發的低延遲VR靠近。不過，eMagin並不會量產該VR頭顯，而是在2016年與某VR頭顯廠商簽訂非獨家IP許可協議，允許該公司在頭顯產品中使用eMagin的Micro OLED技術。
2）技術演進和亮點
目前，製造RGB Micro OLED的主流方式有兩種：一種是基於RGB獨立像素髮光的工藝，另一種則是將白光OLED與濾光片結合。三原色獨立像素髮光的優勢是色彩表現力、對比度出色，但像素排列結構複雜，且色彩穩定性和良率控制難度很大。
索尼是Micro OLED技術領導者，從2011年就在研發Micro OLED螢幕，主要用於相機的電子取景器中。其方案主要是在白色背光基礎上，使用RGB濾光片來實現彩色顯示，缺點是濾光片的光損可達80%，限制了Micro OLED的亮度。
早前，eMagin的Micro OLED方案也大多基於白色背光和濾色片，但為了提升螢幕亮度，便決定取消濾色片設計。現如今，eMagin最大的亮點是Direct Patterining工藝（dPd），製造出的RGB Micro OLED螢幕基於複雜的OLED排列方式（RGB條紋填充），解析度可達1920x1200，像素間距9.6微米，ppi2646，亮度高達15000nit。
dPD工藝的Micro OLED顯示方案功耗更低，色域出色，符合DCI-P3標準對色彩覆蓋率的需求。
3）營收情況
從官方財報來看，eMagin此前主要服務於軍方，收入除了來自發行股票外，也來自軍事合同。比如在2022年獲得價值250萬美元的美軍合同，旨在開發基於Micro OLED方案的高亮度、RGB AR系統，增強陸軍士兵的態勢感知和機動性能力。在2021年曾與DoD敲定OLED顯示訂單，價值3360萬美元。
儘管如此，該公司的研發成本和運營成本相當高，據財報顯示：
- 2022年淨虧損為180萬美元（營收3050萬美元）；
- 2021年淨虧損約520萬美元（營收2604萬美元）；
- 2020年淨虧損約1140萬美元（營收2942萬美元）。
4）客戶、合作夥伴關係
據了解，在軍事、航空領域，該公司主要服務於一些軍事OEM，比如Quantum 3D、BAE Systems、Intevac Vision Systems等等。
此外在2015年時，eMagin就透露在與主流頭顯公司談判，將Micro OLED顯示技術與VR頭顯結合，後續eMagin也曾反覆強調這一點，不過從未公布其客戶的具體資訊。而種種跡象表明，eMagin與Valve之間存在比較緊密的關係，比如前Valve硬體研發工程師Jeri Ellsworth就曾透露，Valve內部的多款原型產品都採用了eMagin的螢幕。
在SID顯示周2022上，eMagin曾展示一款2.1英寸、解析度4K的Micro OLED螢幕，宣稱是根據合作夥伴需求開發，用於開發超短焦VR頭顯原型。有趣的是，該顯示面板上印的型號為「STEAMBOAT A100732 eMagin」，很難不讓人聯想到Valve。
當然，eMagin似乎不止與一家公司合作。該公司CEO Andrew Sculley當時表示：4K Micro OLED螢幕短期內不會量產，至少要等18個月，粗略算下來他指的的大概是今年下旬。
值得注意的是，2018年的一份SEC文件顯示，蘋果、Valve、LG和Luci等公司疑似欲買入價值1060萬美元的eMagin新股，不過後來經證實這些公司並未參與。
5）收購後影響
考慮到eMagin多年來在市場的影響，被收購的事件不免受到行業關注，甚至有人提出質疑和反對。比如就公開的收購規模來講，2.18億美元似乎並不算多，一些網友表示：覺得eMagin價值遠高於收購價。尤其是eMagin股民，本次收購每股漲幅僅約10%，因此將反對收購（當公司被收購時，股票持有者需要投票決定是否支持，需要超半數人同意），甚至可能請律師介入。
此外，Valve也有可能起訴eMagin。此前Valve曾與eMagin分享2英寸4Kx4K Micro OLED的拼接工藝，並獲得該螢幕首批生產單元的獨家所有權。該工藝如果流入三星，或許會與Valve產生糾紛。
然而從SEC的文件來看，如果eMagin後續停止三星併購，那麼將需要支付900萬美元。但這不排除如果有其他公司競爭，也可能改變局面。
Micro OLED成XR趨勢？
近年來，Micro OLED已經開始在AR/VR頭顯中應用，目前BridBath產品幾乎都是Micro OLED方案；VR中比如arpara、Beyond VR、MeganeX。與此同時，爆料顯示三星、LG也開始探索Micro OLED技術，旨在和索尼競爭蘋果AR/VR頭顯訂單。
為什麼Micro OLED技術受到追捧？LG認為，Micro OLED將成為AR/VR的主要顯示方案，好處是可實現硬體輕量化，使用矽基背板來取代玻璃背板，像素密度更高，圖像更細膩。那麼高亮度Micro OLED對VR又帶來哪些提升呢？
eMagin CEO Andrew Sculley指出，儘管上萬尼特聽起來很亮，但用在VR中視覺亮度並不是很刺眼，因為一方面通常VR只點亮10%像素，剩下90%是黑色，人眼會將兩種亮度中和，進入人眼的亮度比螢幕最大亮度要低。另一方面，是螢幕光通過透鏡會有一定損失，可能損失50%，也可能損失80%。
除了彌補光學元件的光損外，高亮度可以很好的優化VR清晰度和圖像質量，尤其是實現HDR顯示。此前，Meta曾開發HDR VR頭顯Starburst來測試不同亮度對於VR逼真感，結果發現亮度達到20000nit時，VR中的太陽才看起來足夠真實，直視它會有刺眼的感覺。而在10000nit以上，VR才能很好的模擬落日和海浪波光粼粼的逼真效果。
實際上不只是索尼、Meta，此前從SteamVR代碼中也發現，Valve似乎在測試VR對HDR的支持。
三星顯示的布局
在IMID 2022期間，三星顯示CEO Choi Joo-sun宣布，將擴大用於AR/VR的Micro OLED顯示業務，預計在2024年大規模生產，2025年擴大產能，2026年商業化。
同年12月韓國經濟新聞爆料，三星顯示已經採購Micro OLED製造設備，並預計在2023年底投資數千億韓元，建成Micro OLED量產線，以實現2024年量產。
22年10月，The ELEC爆料稱，三星顯示在探索WOLED製造工藝，也就是白光OLED CF方案，而與此同時，也在評估美國某公司提供的製造方案，疑似指的就是eMagin。除了eMagin外，三星疑似也評估了APS Holding、PhilOptics等其他公司的RGB Micro OLED工藝。
據稱，三星顯示的策略是短期內開發基於WOLED和CF的OLEDoS面板，長期則是開發真正的RGB OLEDoS面板。顯然，eMagin的RGB獨立像素髮光將有助於三星顯示實現其願景。
考慮到三星顯示同樣會開放給行業客戶，因此未來三星顯示的Micro OLED不僅可能用於三星XR頭顯，包括Meta等客戶也有可能採用。
收購eMagin擴大Micro OLED業務，在蘋果供應鏈多元化的背景下，也有助於三星顯示加入蘋果AR/VR供應鏈。
總之，儘管AR/VR市場發展依然緩慢，但科技大廠在核心技術上的競爭越來越激烈，尤其對光學、顯示公司的收購。幾個比較典型的例子包括：Meta收購ImagineOptix、Luxexcel，Snap收購Compound Photonics、WaveOptics、DigiLens，蘋果收購Limbak，谷歌收購Raxium等。參考：UploadVR，emagin
