任天堂的股價近期持續承壓，今日（1月13日）收盤價報9950日元，這是自去年4月以來首次跌破1萬日元心理關口。與此形成鮮明對比的是，日經平均股價同日刷新歷史高點，突破5萬3000日元大關。在一片牛市氛圍中，這家遊戲巨頭的逆勢下跌顯得尤為扎眼，仿佛被市場按下了一個「暫停鍵」。
回顧整個2025年，任天堂股價曾在Nintendo Switch 2（下稱Switch 2）發售預期的推動下勢如破竹，於8月創下14795日元的歷史最高點。然而進入11月後，股價開始調頭向下。這一趨勢的核心推手並非遊戲賣得不好，而是席捲全球的AI狂潮帶來的副作用——存儲晶片的供需失衡。由於AI算力需求對高性能內存的吞噬，導致供應鏈價格全面飛漲，投資者普遍擔心這將大幅壓縮Switch 2等硬體設備的利潤空間，就連索尼集團近期也受此波及，股價出現了同頻共振的下跌。
事實上，Switch 2的市場表現依然堪稱「殺手級」。數據顯示，該主機在2026財年上半年（2025年4月至9月）的銷量已迅速達到1036萬台。相比初代Switch耗時約9個月才突破千萬大關，Switch 2僅用時4個月便達成了這一里程碑，說是「國民級電子榨菜」的疊代神器也不為過。儘管有分析指出年末商戰期間的爆發力略遜於預期，但隨著今年1月中旬官方商店供貨的恢復，產能爬坡已逐步穩定。
面對元器件成本上漲的壓力，任天堂社長古川俊太郎在去年11月的財報問答中曾試圖向市場注入強心針。他表示，雖然意識到部材價格上漲，但只要不發生關稅劇變等不可抗力，通過量產規模效應帶來的成本攤薄，目前的硬體利潤率暫時能夠維持。只不過在瞬息萬變的半導體行情面前，投資者的神經顯然繃得更緊一些。
目前，業界的目光都聚焦於將於2月3日公布的任天堂第三季度財報。在PC硬體市場已經因內存漲價而「叫苦連天」的當下，作為主機御三家龍頭的任天堂，能否通過軟體生態的超高利潤來對沖硬體成本的上升，將是下一個階段的關注焦點。
