英偉達發布炸裂財報後股價大跌，黃仁勛宣布最強 AI 晶片量產：來年將是偉大的一年

主持人只需要羅列總結所有在追逐生成式 AI 的超大公司們的投入，就是在介紹英偉達的收入。

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英偉達剛剛發布會的財報被認為是近年來科技界最重要的財報，因為在人工智慧領域的戰爭中，英偉達是唯一的軍火商。

即便英偉達不久前衝上全球市值第一又很快回落，但依然是最有價值的 AI 科技公司，這個季度 300.4 億美元的營收又創下歷史新高，然而市場給出的反應是：股票大跌。

之前傳言因設計缺陷而推遲生產的最強 AI 晶片 Blackwell，英偉達也宣布在第四季度開始批量生產，預計第四季度將帶來數十億美元收入。

英偉達發布炸裂財報後股價大跌，黃仁勛宣布最強 AI 晶片量產：來年將是偉大的一年

黃仁勛表示，為了疊代模型，未來算力需求可能增長十多倍。與此同時，華爾街日報消息也曝出 OpenAI 正在洽談新一輪數十億美元融資，估值將突破 1000 億美元。

OpenAI 這筆融資很大部分將用於用於 AI 算力，英偉達或成為最大的受益者之一。

黃仁勛在財報會議說來年將是偉大的一年，雖然還不知曉明年 AI 是否能迎來重大突破，但只要模型訓練離不開算力，來年必定還是屬於英偉達的一年。

搖擺時代的一劑「強心針」

之所以將此次英偉達財報視作「全球科技關鍵時刻」，主要還是在於，此次財報的表現不僅關乎英偉達公司自身的發展和股價，也在更廣泛地影響著全球科技乃至金融行業的產業鏈，可能會對目前大熱的 AI 相關股票產生顯著影響。

財報公布前，摩根史坦利曾表示，若英偉達收入超預期，或將帶動 AI 相關股票上漲 3-15%，反之則將帶崩 AI 股票。美國銀行則認為，若英偉達業績表現失望，恐將出現 10% 的波動，即約 3 千億美元波動。

因此，英偉達的這份財報不僅是對公司自身的一次檢驗，也是對整個人工智慧投資和半導體行業的一次「公投」。

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X 網友製作的梗圖

7 月底美股就進入了衰退交易，出現了一次大規模的恐慌拋售。8 月在經濟數據的暫時支撐以及美聯儲的降息表態下雖然迎來反彈，但這個反彈可謂「吹彈可破」，當前市場的脆弱性，讓投資者們時刻警惕著可能到來的第二次恐慌拋售。

這個時候，英偉達財報顯然很適合成為導火索。而一旦「蝴蝶煽動翅膀」，風暴就在所難免。

華爾街的分析師們雖然公開表示堅定看漲，但他們的心中可能也清楚，市場很有可能已經來到泡沫崩潰的邊緣。納斯達克指數在過去 10 個月間漲幅超過 50%，美聯邦基金利率已經又一次來到高點，即將到來的將會是什麼，沒有人真正預知未來。

彭博社消息，雖然英偉達業績表現不錯，不過英偉達足夠強勁的季度業績，在如今越來越多投資者對 AI 熱潮的持久力感到不安之際，無疑是一劑強心針。

英偉達財報顯示，目前數據中心業務仍然是營收主力，占總銷售額的 88%，總數接近 263 億美元，較上年同期增長 154%，超越預期的 252.4 億美元。

對 2025 財年數據中心收入預測

在此次財報會後，黃仁勛也在接受採訪時也強調了「主權 AI」的概念。即各國開始意識到知識和數據是國家資源，應使用這些資源轉化成國家的數字智能，最終幾乎所有國家都會意識到應建設自己的 AI 基礎設施。

而英偉達服務主權 AI 的方式是與當地的網際網路提供商服務，比如日本政府給幾家網際網路企業補貼了幾十億美元，印度、加拿大、英國、法國、義大利、新加坡、馬來西亞都有補貼數據中心計劃。

在被問及關於中國 AI 發展的問題時，英偉達在電話會中表示：「該市場已成為我們數據中心收入的重要來源」，在第二季度環比增長，但仍低於管制之前的水平。

雖然「該市場充滿了競爭」，但仍將「努力尋找更多的市場機會，特別是在數據中心、汽車和其他細分領域」，顯然英偉達仍然非常重視中國市場。

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黃仁勛在財報電話會議後接受採訪

Blackwell 將帶來「顛覆性改變」

除了營收表現以外，英偉達 Blackwell 系列 GPU 能否兌現承諾被認為是其股價走向的關鍵因素。

這款以數學家和統計學家 David Blackwell 命名的晶片號稱「最強 AI 晶片」在發布時，英偉達的最初計劃是「第二季度開始出貨，第三季度生產提速」。

但後續據 The Information 消息，該晶片出現了設計缺陷導致的生產問題，時間改為在 2025 年推出，摩根史坦利曾在研報中表示，「安撫 Blackwell 延遲帶來的擔憂比提升營收更重要」。

關於這個問題，其實黃仁勛早在上一次財報電話會中給出了直接了當的回答：「你們沒得選」。

英偉達會每一年更新一代產品，而如果你想等我的下一代產品，那麼你就丟失了訓練的時間和先發優勢。

此次電話會中英偉達也重申了前代產品 H200 在技術上的領先地位，而超預期的市場表現也在證明這一點。

除此之外，英偉達還在電話會上詳細介紹了其 Blackwell AI 晶片的相關計劃。關於 Blackwell 的更多具體資訊，歡迎回看 APPSO 此前的文章 👇

英偉達首席財務官表示，目前市場對 Blackwell 的需求遠高於供應，「人們對 Blackwell 的期待令人難以置信」。

此前曾有消息稱，由於台積電 CoWoS-L 封裝良率不及 95%，導致 Blackwell 面世的計劃一拖再拖，但這一問題如今已經得到解決，目前已經有不少完成的樣品送達客戶手中。

未來英偉達將加快生產，預計將在 2025 財年第四季度交付 10 億美元的 Blackwell 產品，通過優化的線纜和冷卻系統，及大量的軟體支持，在不同的國家和地區為不同行業的客戶提供下一代 AI 驅動器。

在電話會中，英偉達強調，新一代 Blackwell 平台將會成為變革者，通用計算將會過渡到加速計算，人類工程軟體也將過渡到基於 AI 及機器學習的軟體階段。

Blackwell 樣品正在發送給我們的合作夥伴和客戶。Spectrum-X Ethernet for AI 和 NVIDIA AI Enterprise 軟體是兩個實現顯著規模的新產品類別，表明 NVIDIA 是一個全棧和數據中心規模的平台。在整個堆棧和生態系統中，我們正在幫助前沿模型製造商提供消費者網際網路服務，現在又為企業提供服務。

他還認為，未來數據中心將會通過更加分散的分布形式，進一步降低能耗，這其實與 Google 前 CEO Eric Schmidt 在斯坦福演講中的觀點非常契合。

Eric Schmidt 將目前 AI 行業的發展階段與電力作為一種能源出現的早期類比——電力發展早期，並沒有立即取代蒸汽機的生產力優勢，而是在經過 30 年的改進之後，由電力發展而來的分布式電源改造了工廠布局，進而推動組裝系統的出現，才使生產力得到了飛躍。

黃仁勛也多次在不同場合的演講中介紹英偉達的方案——AI 工廠。

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這是一個關於英偉達由賣 AI 硬體到提供 AI 服務的巧妙比喻，英偉達能夠以更好的性能幫助企業在具體的應用場景中，構建和部署自己的 AI 解決方案。

在此次電話會中，英偉達表示與 OEM 和 ODM 合作夥伴一起構建了一百多種基於 Blackwell 系統的參考架構，將多顆 GPU、APU、NV Link 交換機、網路晶片和擴大軟體結合起來，實現更好的協同效應。而且這些系統設計非常快速、高效且具有高經濟效益：

我們可以讓我們的晶片，軟體在系統和跨系統里優化。所以你有一個 50 億美金的基礎設施，我們能讓性能提高兩倍，而你的成本依然是 50 億美金。所以我說最好的性能就是最低的成本。

AI 並不只關乎晶片，而是會在未來成為一個複雜的系統問題，在這個系統中，算力仍然是基礎。

英偉達在財報電話會中表示，未來算力的需求「可能每年都要翻一番」，未來可能需要現有水平的 10 倍甚至 20 倍的算力。而英偉達作為最強算力供應商，憑藉著 Blackwell 及下一代 AI 工廠等布局，大有繼續「狂飆」的態勢。

不過值得一提的是，雖然英偉達營收超過預期，但營收公布後卻出現了先漲後跌的情況，這或許與英偉達在第三季度營收預計上較為保守有關。

彭博社報道，英偉達預計三季度營收約為 325 億美元，這將比去年同期增長 80%，但低於市場對英偉達三季度營收的最高預期達到了379 億美元，這引發了人們對其爆炸式增長正在減弱的擔憂。

而 Blackwell 晶片未能如約也讓不少人猜測，或許仍然存在難以解決的問題，雖然英偉達實力毋庸置疑，但這些猜測或許會成為引起連鎖反應的盛世隱憂。