AI晶片製造商Cerebras
Systems Inc.上月完成上市後，近日發布了首份財報，業績表現可謂喜憂參半——營收超出華爾街預期，但每股虧損卻不及預期，導致其股價在盤後交易中走低。
財報顯示，Cerebras第一季度在剔除股權激勵等特殊項目後，每股虧損達22美分，高於市場預期的16美分虧損。不過，當季營收同比大幅增長92%，達到1.93億美元，超過分析師此前預測的1.81億美元。與此同時，公司淨虧損收窄至1400萬美元，相較去年同期的2390萬美元明顯改善。
然而，投資者對公司發布的毛利率預測反應消極，這一數據揭示出Cerebras在核心市場挑戰AI晶片霸主英偉達（Nvidia Corp.）道路上所面臨的現實困境。
Cerebras上月以每股185美元的價格完成IPO，首日開盤價即跳升至350美元，收盤報311.07美元，此次融資規模逾60億美元。然而，自上市以來其股價持續下滑，加上今日盤後再跌約10%，目前股價已回落至約202美元附近。
對於公司首份財報，首席執行官安德魯·費爾德曼（Andrew Feldman）持樂觀態度，他強調公司財年開局表現"出色"。他表示："AI已經從一種新鮮事物演變為真正有用、有生產力的工具。Cerebras的晶圓級技術能夠提供全球最快的AI推理速度。而快速AI比慢速AI更具價值，因為它能帶來更高的生產效率。"
展望未來，Cerebras預計當前季度核心毛利率將從第一季度的46.5%下降至36%至38%之間。儘管如此，其營收預測仍較為亮眼——預計第二季度營收約為1.94億美元，同比增長88%，高於市場普遍預期的1.78億美元。全年來看，公司預計核心營收將介於8.555億至8.65億美元之間，以區間中值計算，同比增速約為69%。
Cerebras定位為英偉達在AI晶片領域的競爭者，同時還提供託管雲服務，允許企業在其全託管雲平台上運行AI模型，這些雲平台搭載了大量基於其標誌性"餐盤大小"定製晶片的伺服器。與英偉達GPU相比，Cerebras晶片內置了數倍於對手的靜態隨機存取儲存器（SRAM），在性能上具備顯著優勢。
本季度，Cerebras宣布贏得一項重要客戶合作——其晶片即將入駐亞馬遜雲科技（Amazon Web Services）的公共雲數據中心。此外，公司還披露了一項與OpenAI Group PBC達成的價值200億美元的算力供應協議。不過，Cerebras的營收前景因一項股權安排而存在一定複雜性——公司去年向OpenAI授予了3340萬股認股權證，其中今年1月已有450萬股歸屬，其價值按銷售折扣處理，屬於一種稱為"反向收入"的非現金扣減項目。
本季度內，這部分反向收入影響尚不明顯，但隨著OpenAI合同規模逐步擴大，預計其影響將顯著增加。Needham分析師奎因·博爾頓（Quinn Bolton）在接受《巴倫周刊》採訪時表示，剩餘約2900萬股將在特定里程碑達成後陸續歸屬，其中最早一批可能在本月內觸發。
目前，OpenAI正藉助Cerebras的雲服務託管其軟體編程模型Codex-Spark，並計劃未來將GPT-5.5等更高級的模型遷移至該平台。
Q&A
Q1：Cerebras首份財報的營收和虧損情況如何？
A：Cerebras第一季度營收為1.93億美元，同比增長92%，超出分析師預期的1.81億美元。但每股虧損達22美分，高於市場預期的16美分。淨虧損從去年同期的2390萬美元收窄至1400萬美元，整體業績喜憂參半。
Q2：Cerebras和英偉達相比有什麼技術優勢？
A：Cerebras採用晶圓級晶片設計，內置了遠超英偉達GPU的靜態隨機存取儲存器（SRAM），在AI推理速度上具有顯著優勢。公司CEO表示，Cerebras能提供"全球最快的AI推理"，而更快的AI意味著更高的生產力和商業價值。不過，Cerebras在毛利率等商業指標上仍面臨壓力。
Q3：Cerebras與OpenAI的合作具體是什麼內容？
A：Cerebras與OpenAI簽署了一項價值200億美元的算力供應協議。OpenAI目前已通過Cerebras雲平台託管其編程模型Codex-Spark，未來還計劃將GPT-5.5等更高級模型遷移至該平台。此外，Cerebras去年向OpenAI授予了3340萬股認股權證，隨協議推進將陸續歸屬，並以"反向收入"形式計入財務報表。
