2026年被行業公認為AI眼鏡元年，消費電子行業迎來全新變革風口。IDC數據顯示，2025年全球AI智能眼鏡出貨量同比暴漲241%，行業邁入規模化爆發初期。
在這場席捲全球的技術浪潮中，曾因蘋果
訂單削減而陷入低谷、被市場貼上「低端代工廠」標籤的歌爾股份，憑藉其前瞻性的戰略布局，成功穩坐全球AI眼鏡代工龍頭的寶座。
如今公司一邊綁定頭部科技巨頭，一邊補齊光學技術短板，但同時也面臨盈利薄弱、成本承壓等難題。
業績回暖，龍頭地位穩固
歷經數年行業沉澱，歌爾股份已徹底擺脫此前經營陰霾，業績持續回暖，AI眼鏡成為核心增長引擎。
財報顯示，2025年公司整體營收達到965.50億元，歸母淨利潤實現了47.85%的強勁增長。更值得注意的是，在2026年消費電子的傳統淡季，公司依然實現了營收186.59億元，同比增長14.44%，扣非淨利潤增幅高達19.57%，展現出強勁的業務韌性和盈利質量。
業務結構層面，公司形成「精密零組件+智能硬體整機」雙輪驅動格局。其中智能硬體業務為核心收入板塊，AI眼鏡業務出貨量與營收實現爆發式增長，雖未公開具體營收數據，但管理層明確確認業務大幅增收。
憑藉其卓越的技術實力和市場地位，歌爾在AI眼鏡代工領域的市場份額已穩居全球第一，深度綁定了Meta、華為、阿里、小米等全球頂尖的科技巨頭，並獨家代工Meta Ray-Ban Stories AI眼鏡，訂單充足且優質，龍頭地位堅不可摧。
此外，高毛利的精密零組件業務持續發力，2025年營收同比增長19.45%，為公司發展築牢利潤基本盤。
深耕技術整合，搭建產業壁壘
歌爾股份之所以能在AI眼鏡的浪潮中搶占先機並確立領導地位，離不開其長期且精準的戰略布局。
技術研發上，公司堅持長期主義，2025年研發投入超50億元，累計專利數量突破3.7萬項，在聲學、微納光學、智能算法領域積累深厚技術，自研語音分離算法、輕量化設計方案，優化AI眼鏡使用體驗。
在資本層面，歌爾採取了審慎而高效的策略。通過換股模式與舜宇光學進行戰略合作，將上海奧來的優質光學資產納入旗下歌爾光學。這一舉措不僅成功補齊了公司在光波導、超表面器件等關鍵光學技術上的短板，還節省了大量寶貴的現金支出，使公司從單純的組裝代工模式，成功升級為具備「聲—光—結構」一體化研發和生產能力的綜合精密製造平台。
客戶與產能布局上，公司深耕海外大客戶同時發力國內市場，兼顧Meta成熟訂單與華為、阿里新興產品布局，提前儲備原材料、優化產能分布，為2026年AI眼鏡產能放量做好充足準備，進一步放大產業鏈優勢。
代工痛點難消，短期壓制估值
儘管行業地位突出，但歌爾股份仍存在明顯發展短板，短期制約盈利提升。
首先是盈利水平偏低的問題。作為代工廠，其2026年一季度的整體毛利率僅為13.77%，遠低於高端製造企業的水平，其中AI眼鏡業務的毛利率更是不足12%。這表明公司仍需擺脫低端組裝業務的依賴，提升高附加值自研產品的占比。
其二是成本與財務壓力突出。越南生產基地勞動力短缺導致用工成本攀升，疊加匯率波動，2026年一季度匯兌損失造成財務費用同比暴漲5088%；同時短期借款飆升至201億元，高額利息持續侵蝕利潤，現金流階段性承壓。
最後，客戶依賴風險依然存在，公司營收高度集中於海外頭部客戶，單一客戶的訂單波動仍可能對公司經營業績造成顯著影響。
賽道紅利釋放，轉型潛力凸顯
展望未來，AI眼鏡行業增長確定性極強。機構預測，2026年全球AI眼鏡出貨量將實現翻倍增長，國內市場銷量有望突破490萬台。在這一巨大紅利下，歌爾股份的未來成長路徑清晰可見。
短期來看，Meta、華為等巨頭新品密集落地，AI眼鏡訂單持續放量，疊加產能優化，成本壓力將逐步緩解，業績有望穩步攀升。
中長期維度，公司將持續深化技術整合，依託舜宇光學補齊光學短板，提高高毛利自研光學器件占比，逐步弱化低端代工標籤。同時優化客戶結構，降低海外客戶依賴度，深耕國內消費電子市場。隨著聲光電一體化布局落地，公司將從單一硬體代工廠，轉型為綜合精密製造平台型企業。
總體而言，歌爾股份憑藉其先發優勢、深厚的客戶資源和強大的產業鏈整合能力，已牢牢占據AI眼鏡的黃金賽道。雖然短期仍受成本與財務因素的制約，但隨著行業紅利的持續釋放和技術的快速疊代，公司所面臨的短板有望逐步修復。
這家歷經行業低谷、韌性十足的製造企業，有望乘著AI眼鏡風口，完成從代工黑馬到行業標杆的蛻變，開啟全新成長周期。
