長期毛利率可超過53%
台積電說明會透露庫存接近谷底的利多消息，專家如何解讀？美國頒布新中國禁令後，對半導體產業又有什麼衝擊？
「這幾個月，我們開始看到個人電腦和智慧型手機終端市場的需求趨於穩定」，19日台積電總裁魏哲家於說明會發布消息，讓市場窺見半導體景氣見底的跡象，樂觀預期也反映至股價。
當晚台積電美國存托憑證（TSM-ADR）一度上漲5.76%，雖然開高走低，但收盤時仍有3.69%漲幅。至於台股，隔天開盤雖然一度大跌超過百點，但台積電上漲1.83%強力支撐，最後僅小跌作收。
留意未來恐遭美國廠拖累
除了終端市場表現，台積電說明會還透露出什麼值得投資人注意的消息？先看台積電第三季表現，營收173億美元，增長超過一成；毛利率54.3%，每股稅後純利潤（EPS）8.14元。預期第四季，預估美元營收192億美元左右，季增11.1%；毛利率則降到52.5%，季減1.8個百分點。
此外，今年全年資本支出約320億美元，雖然處於今年初預估區間低點，不過魏哲家也強調，整體半導體循環的底部將至，即將迎接上升周期，尤其是庫存，「IC設計廠商庫存將持續減少，預估今年第四季會降到更健康的水位」。他透露「客戶開始有急單需求」，這就表示客戶庫存水位明顯下降。知識力科技首席執行官曲建仲觀察，現在所有庫存幾乎到底，如台積電所說，訂單會慢慢回來。
至於毛利率，台積電首席財務官黃仁昭指出，因美元升值，第三季毛利率比預期好。第四季毛利率預測失守53%，是因3納米先進制程還在初期擴張階段，遭較高成本稀釋，儘管如此，魏哲家仍預測台積電長期毛利率可達53%。不過，曲建仲認為「台積電的毛利率是比較需要注意的重點」，明年底完工的美國廠，一旦開始會計確認支出折舊，明年毛利率可能再調降。
除了毛利率風險，投資人也很好奇，美國升級中國晶片禁令，是否也會衝擊半導體產業？
曲建仲認為，美國這次晶片禁令更嚴格，對台積電會有一定程度影響，不過他強調，台積電出貨中國量不多，所以禁令對台積電直接衝擊不大，也符合台積電說明會指短期影響不大的說法。
（首圖來源：台積電）
