根據美國證券交易委員會的最新文件，大眾汽車目前持有Rivian（股票代碼：RIVN）2.098億股，占股15.9%，成為這家電動汽車初創公司的第一大股東。這也是自Rivian 2021年上市以來，大眾汽車首次超越亞馬遜，登頂單一最大股東之位。
持股比例的提升源於大眾汽車美國子公司在4月30日以每股15.90美元的價格購入6290萬股新股，合計約10億美元。此次購股是雙方合資企業達到最新里程碑測試節點後觸發的約定投資。
這筆10億美元的股份購買，是大眾汽車與Rivian於2024年11月簽署的總額高達58億美元投資協議中的最新一期。該協議以每期10億美元為單位，每期撥款均需以Rivian與大眾汽車集團技術公司（RV Tech）組建的合資企業完成特定里程碑為前提。
本期資金的釋放，源於合資企業完成了針對第一代軟體定義汽車
的量產級區域架構冬季測試。大眾、奧迪和Scout Motors的原型車均通過了驗證，從而觸發了本期投資。
截至目前，大眾汽車已累計向Rivian投入約33億美元，包括2024年中期的10億美元可轉換票據、合資企業成立時用於背景智慧財產權許可和股權的約13億美元，以及此次最新的10億美元股權投資。
在此次交易之前，亞馬遜持有Rivian約1.584億股，仍是其最大外部投資方——自2019年領投Rivian 7億美元融資輪以來，亞馬遜一直保持著這一地位。
4月30日的新股發行改變了這一格局。大眾汽車目前持有2.098億股（15.9%），而亞馬遜約1.584億股在擴大後的總股本中被稀釋至約11.8%。自Rivian上市以來，亞馬遜的持股比例已從約20%降至12%以下，且完全是被動稀釋所致——亞馬遜並未出售任何股份。
這一變化意義重大。亞馬遜投資Rivian的初衷始終具有戰略性，與一份採購10萬輛電動配送貨車的合同緊密相連。而大眾汽車的投資邏輯則截然不同：它是在購買Rivian的軟體與電氣架構技術，以拯救自身陷入停滯的電動汽車平台開發項目。
大眾汽車急於投資Rivian，根源在於其內部軟體部門Cariad的持續潰敗。多年來的項目延誤和數十億歐元的成本超支，迫使大眾將Cariad降格為協調職能部門，將核心整車軟體開發外包給Rivian和小鵬汽車等合作夥伴。
大眾汽車下一代可擴展系統平台（SSP）——原本旨在支撐從下一代高爾夫電動版到保時捷電動車型的整個產品線——已被多次推遲。搭載Rivian軟體與電氣架構的首批大眾車型預計將於2027年上市，大眾汽車正將整個電動車產品線的未來押注於這一合作能否兌現。
對Rivian而言，這筆資金至關重要。該公司2026年第一季度營收為13.8億美元，並已在伊利諾伊州諾曼爾工廠啟動R2車型的生產，但隨著規模擴張，資金消耗依然巨大。每期10億美元的大眾投資可延長Rivian的資金儲備，使其無需在二級市場以稀釋性價格融資——儘管包括亞馬遜在內的現有股東，仍在因私募配售而被動稀釋。
這是一次引人矚目的格局逆轉。亞馬遜在2019年以7億美元支持了彼時尚無量產車輛的Rivian。而如今，在Rivian上市不到五年後，一家傳統汽車巨頭已悄然成為其最大股東——驅動力並非對電動配送貨車的信念，而是對Rivian軟體的迫切需求，以彌補自身電動化開發的缺失。
大眾與Rivian之間的關係，是當前汽車行業中最耐人尋味的合作之一。大眾是全球最大的汽車製造商之一，卻在事實上承認自己無法獨立構建有競爭力的電動汽車軟體。而Rivian這家每輛車仍處於虧損狀態的公司，卻擁有大眾斥資逾400億美元的Cariad未能打造出的東西：一套可運行的軟體架構。
目前，大眾汽車58億美元承諾中仍有約25億美元尚待釋放，取決於未來里程碑的完成情況。若合資企業持續推進，大眾汽車在Rivian的持股比例到2027年有望超過20%。屆時，外界關注的焦點將不再是大眾是否堅定投資Rivian，而是它是否在為更大的戰略布局做準備。
Q&A
Q1：大眾汽車與Rivian的58億美元投資協議是如何運作的？
A：該協議於2024年11月簽署，以每期10億美元為單位分批投資，每期撥款均需以雙方合資企業完成特定技術里程碑為前提。目前大眾已累計投入約33億美元，包括可轉換票據、智慧財產權許可與股權投資，以及最新一期的股權購買。剩餘約25億美元將視未來里程碑完成情況陸續釋放。
Q2：大眾汽車為什麼要依賴Rivian的軟體技術？
A：大眾汽車內部軟體部門Cariad在開發過程中遭遇嚴重延誤和巨額成本超支，被迫降格為協調部門，核心軟體開發轉由外部合作夥伴承接。Rivian具備成熟的區域電氣架構和軟體定義汽車能力，正好填補了大眾在電動化平台開發上的空白，預計搭載Rivian架構的首批大眾車型將於2027年推出。
Q3：亞馬遜在Rivian的持股為何不斷下降？
A：亞馬遜自Rivian 2019年融資輪起便持續持股，從未出售任何股份。但隨著Rivian多次向大眾汽車等投資方進行私募配售，總股本不斷擴大，亞馬遜的持股比例被動稀釋，從上市時約20%降至目前約11.8%。
