本文源自 CNBC 財經節目《Mad Money
》，由主持人吉姆·克萊默（Jim Cramer）主持，節目於2026年9月3日晚（美東時間）播出。當晚的核心話題是：那些被市場冷落已久的"科技七巨頭"（Magnificent 7），是否正在悄悄迎來一輪估值修復。
克萊默在華爾街摸爬滾打逾四十年，從高盛出身，做過避險基金經理，2005年起主持《Mad Money》至今，是美國財經電視界曝光度最高、爭議也最多的評論員之一。節目中一位聽眾提到讀過他的新書並大力推薦，這也是他多年筆耕不輟、持續輸出投資建議的一個縮影——他向來敢說敢押，漲跌都留下明確判斷，供後人復盤。
節目播出當天，美股三大指數集體走強：道指上漲624點，標普500上漲1.06%，納斯達克上漲1.4%。但真正讓克萊默興奮的不是這幾個數字，而是他察覺到的一個反常現象：市場正把錢投給戴爾、Snowflake、Salesforce、CrowdStrike這些"新寵"，卻把曾經的市場旗手——那七隻大盤科技股——徹底晾在一邊。他認為，這恰恰是買入信號。
1. 一場沒人注意到的"復仇"
克萊默開場就拋出一個略帶調侃的比喻：這就像電影《豪勇七蛟龍》（The Magnificent Seven）出了續集《Return of the Magnificent 7》，結果票房慘澹、無人問津一樣，如今真正的"科技七巨頭"也在被市場無視中悄悄逆襲。他把這幾周的市場熱點擺在檯面上：戴爾財報亮眼後連續兩天暴漲，Snowflake一天飆升17%，被視為企業擁抱雲端AI的樣板；Salesforce此前被"錯殺"後又反彈上百點；CrowdStrike和Palo Alto Networks則在AI安全概念和幾起網路安全事件的助推下持續走強。這些股票足夠性感、足夠刺激，能一夜之間讓股東身價暴漲——這正是克萊默喜歡的類型，也是他反覆勸大家在指數基金之外，還要持有個股的理由。
但正因為市場的注意力全部被這些"新故事"吸走，除蘋果外的另外六隻巨頭——亞馬遜、Alphabet、Meta、微軟、英偉達、特斯拉——反而被冷落到了一個他認為不合理的價格區間。"萬物皆有價"（everything at a price），這是他45年前在高盛工作時學到的一句話，此刻他要用這句話來解釋，為什麼自己願意為這幾只"過氣股"站台。
2. 亞馬遜：傑西的承諾正在兌現
亞馬遜是克萊默名單上的第一隻股票。今年早些時候他去公司實地探訪時，CEO安迪·傑西（Andy Jassy）告訴他，公司將在人工智慧上賺到巨額利潤，靠的是對數據中心的巨大投入，而這筆投入原本預計明年才能兌現為算力銷售收入。克萊默判斷，這個時間表正在被提前——甚至可能已經開始兌現。他還提到公司內部藏著一塊價值500億美元、外界很少關注的半導體業務，加上健康醫療板塊正在拐點、國際業務好轉、AWS表現強勁、生鮮配送業務與廣告業務也都不錯。
這樣一家公司，今年股價只漲了12%。克萊默認為這"不對"。他承認亞馬遜的資產負債表確實不如一年前乾淨，但反問：如果AWS用來採購200萬塊英偉達GPU的錢，最終能帶來四倍回報呢？這個"四倍"的比例，正是英偉達CEO黃仁勛（Jensen Huang）親口告訴他的——企業採購英偉達晶片後大致能期待的回報倍數。按這個邏輯，亞馬遜目前只有20倍今年市盈率的估值顯得便宜得離譜。"你等不到明年再買亞馬遜，"他說，"現在就是尖叫著讓你買的價位。"
3. 巴菲特都在買，市場卻毫不在意
輪到Alphabet時，克萊默先拋出一個數字：今年只漲了9%。他反問，谷歌雲這樣的"怪獸級增長引擎"擺在那裡，你怎麼可能不持有這隻股票？是因為不喜歡Waymo自動駕駛——它其實做得風生水起？還是不喜歡YouTube——它是地球上最大的娛樂頻道？又或者是嫌Gemini這個AI模型還沒準備好？他的回應是：也許它很快就準備好了。
他特別點出一個被市場忽視的細節："股神"華倫·巴菲特（Warren Buffett）旗下的伯克希爾一直在增持Alphabet，但幾乎沒人關心這件事。市場唯一在意的，是公司此前一次增發定價比現價高出13個百分點，導致參與增發的投資者目前處於浮虧狀態。"那又怎樣，"克萊默說，"我不在乎它去過哪裡，我在乎它要去哪裡。"目前Alphabet市盈率17倍出頭，他的判斷依舊是：到價了。
4. "他們知道個屁"
留白之後，克萊默把最狠的一句話留給了Meta。上周，這家公司就一樁涉及青少年心理傷害的巨額訴訟達成和解，原告是一長串對Meta"必欲除之而後快"的州總檢察長。幾乎所有媒體都把這次和解解讀為監管方對Meta的重大勝利。克萊默毫不客氣地反駁："那些人根本不懂，他們知道個屁。"
他給出的理由是：和解金額最高不超過180億美元，而且分十年支付，對這樣一家現金流巨獸而言只是九牛一毛。他坦言自己此前一度擔心這場官司可能演變成對Meta的存在性威脅——賠償額可能高達1000億美元，甚至引發後續成千上萬起個人訴訟。如今和解落地，等於提前拆除了這顆雷。
拆完雷之後要不要買？他給出理由：Meta仍是史上最強的廣告媒介之一，WhatsApp可能是有史以來最被低估的資產，而股價今年卻下跌了7%。以19.5倍市盈率交易，低於大盤平均水平，團隊執行力卻是行業頂尖。他還預告，Meta一位負責數據中心業務的高管即將向全美展示，為什麼每個城鎮都該歡迎一座數據中心落地——不僅會給當地帶來更低的能源和商品價格，還可能在數據中心旁邊配套建一所社區學院，專門培訓技工人才，讓這些人在數據中心完工、施工隊伍撤離後依然能留在本地長期就業。公司則靠出租龐大的算力資源，為股東持續創造回報。
5. 微軟學會了"開誠布公"
對微軟，克萊默的態度更像是給一個曾經藏著掖著的老朋友按贊。他說，微軟終於"開竅了"——開始在Azure雲基礎設施業務上披露更多細節，市場也因此發現了更多值得買入的理由。"最後我是來讚美微軟CFO艾米·胡德（Amy Hood），不是來埋葬她的，"他借用莎士比亞式的說法調侃道。
他特別提到微軟在電力布局上的精明手筆：直接把發電設施鋪設在數據中心旁邊，繞開電網瓶頸；還和雪佛龍（Chevron）達成一筆2.67吉瓦規模的電力合作，被他稱為"迄今見過最乾淨的表後（behind the meter，指發電設施直接建在用電端、不經過電網計量）供電方案"，卻幾乎沒人注意到這筆交易的分量。此外，就連他自己都感到意外——身邊真的開始有人喜歡用Copilot了。
6. 英偉達買下"開源AI之王"，堵住一張嘴
"英偉達今年漲了22%，"克萊默說，"這個漲幅對別的公司來說已經很誇張了，但對英偉達來說，這不算什麼。"他透露自己下周還要照例做一期"夢幻股票陣容"節目，雖然還沒定英偉達該排在哪個位置，但目前傾向於選它打"外接手"（Gibbs，橄欖球位置梗）。
真正的重磅消息是，英偉達當天宣布收購了Hugging Face——他打趣說這個名字聽起來像是"舒潔紙巾的外國版"，但實際上它是開源AI領域的"王者"。他認為這是一步高明棋，能夠徹底打消外界"英偉達的技術只擅長訓練、不擅長推理"的質疑。"它是基礎性的（foundational），"他反覆用這個詞，笑稱這樣顯得自己很懂行。但真正關鍵的是估值：英偉達明年預期市盈率不到15倍。他把這句話又強調了一遍——不到15倍。
他還拋出一個假設：如果英偉達宣布啟動一項5000億美元的股票回購計劃，並且像他本人來操盤一樣主動、積極地執行，而不是"自動駕駛式"地按部就班回購，那麼每逢股價因為市場恐慌大跌時果斷加碼買入，股價有望上漲50%。他順帶提醒聽眾，自己此前精準判斷戴爾會漲100點，"這份戰績總該給我點信用吧"。
7. 特斯拉，只差一步
"特斯拉只需要一件事發生：SpaceX的收購交易，"克萊默說。這隻股票今年已經下跌60%，他認為這個跌幅"不合理"。他重申了自己此前的判斷：如果市場整體表現平平，那麼科技七巨頭表現平平也說得過去；但事實並非如此——大盤已經把這七隻股票遠遠甩在身後。"我們厭倦了它們，對吧？"他說，可眼下這個群體恰恰要開始收穫多年砸錢投入的成果，市場卻在最接近2027年這個關鍵節點、馬上要見到回報的時候，選擇不給它們任何信用。"這是錯的。這些股票很便宜。我認為現在就是買入的時候。"
8. 來電實錄：寶潔還值得拿嗎？
節目進入觀眾來電環節。紐約的鮑比（Bobby）來電，先是感謝克萊默出的新書，稱其"必讀"。隨後他提出問題：自己從2005年起就持有寶潔（Procter & Gamble）這隻道指藍籌股、"股息貴族"，作為投資組合里的安全網，如今怎麼看這隻股票？
克萊默的回答帶著幾分無奈：他和團隊同事傑夫·馬克斯（Jeff Marks）一直為寶潔這隻股票感到心痛。公司增長乏力，21倍市盈率、3%股息率的組合，已經不足以吸引資金。"他們真的得做點什麼來攪動一下局面了，"他說。正因如此，他此前已經獲利了結、悄然離場，目前不建議買入這隻股票，除非估值回落到19倍市盈率以下，他才會考慮重新出手——用他當晚反覆強調的說法，那才算"到了基礎性的價位"。
9. 一通被掐斷的來電：馬斯克要來搶生意了？
佛羅里達的安迪（Andy）打來第二通電話，先感謝克萊默過去幾年的建議"表現不錯"。隨後他拋出真正的顧慮：他持有的這家公司，其"風電"業務常年處於虧損狀態，預計今年將虧損約4億美元。他更擔心的是，隨著伊隆·馬斯克開始涉足發電機業務，以及地熱能源賽道逐漸升溫，這家公司未來可能面臨新的競爭壓力。他問克萊默，是否應該趁現在減持。
克萊默剛開口回答"我認為伊隆……"，節目錄音便戛然而止，完整的判斷沒能留下。
從戴爾到英偉達，從Snowflake到Alphabet，克萊默這一夜想說的其實是一件事：市場追逐新故事的熱情，把七隻曾經的領頭羊晾在了原地，但這七家公司花了幾年時間砸下去的數據中心、雲基礎設施和晶片訂單，正走到兌現利潤的臨界點。他願意用高盛老同事們常說的那句話為這七隻股票做註腳——萬物皆有價，而現在，正是它們的價格。
