三年前，由於微軟Azure、Google Cloud和其他廠商開始與AWS爭奪雲資金，這場競爭使得雲服務季度支出增長開始放緩。在過去的幾個季度中，雲支出增長再次開始加速，而且這很大程度上要歸功於在雲中託管AI訓練和推理工作負載需要的高昂成本。
雖然增速提高受到了雲廠商們的歡迎，但密切關注全球雲支出和超大規模數據中心建設的Synergy Research Group首席分析師John Dinsdale表示，市場不會恢復到2022年之前較高的增長水平。2020年至2022年間，疫情瘋狂地推動了雲採用率的增長，不僅如此，那個時候雲市場尚未受到大數額限制的影響，而現在所有市場都在放緩增長。
據我們所知，雲市場的增長速度將超過全球國內生產總值，雲市場收入和超大規模數據中心的容量預計在未來四年內將翻一番。全球雲服務（包括IaaS、PaaS和託管私有雲）的年化運行率超過3000億美金，2024年第一季度增幅為21%。
細化來看，Synergy Research預計2024年第一季度雲服務收入達到765億美金，過去12個月的收入為2830億美金，短短四年內就可以達到6000億美金，這似乎有些不可思議，但這就是Dinsdale對2028年的預測。
有趣的是，AWS占收入市場份額的31%，比歷史平均水平下降了幾個百分點。微軟Azure正在以25%的份額縮小與AWS的差距。Google以11%的份額位列第三。微軟和Google的發展速度已經超過了AWS，這種情況已經持續有一段時間了。隨著生成式AI的蓬勃發展，我們有理由猜想微軟什麼時候會成為像AWS一樣重要的雲提供商，正如我們在分析中已經表明的那樣，微軟是比AWS更大的核心平台提供商，
這就是金錢。在我們深入研究AWS、微軟和Google的財務業績之前，讓我們先討論一下數據中心。
Dinsdale 表示，2023年結束的時候全球共有992個超大規模數據中心，是四年前數量的4倍。2024年第一季度，全球這些大型數據中心（擁有數萬台，有時甚至10萬台伺服器）的數量突破了1000個。
展望未來，Dinsdale預計還將新增120到130個超大規模數據中心，正如你可能猜測到的，生成式AI是數據中心新增容量的一個核心驅動力。因此未來四年，由於機器的功率和計算密度的增長速度快於數據中心數量的增長，超大規模數據中心使用的總千兆瓦電力將增加一倍，數據中心數量僅增加約50%達到全球1500個。
Dinsdale沒有透露太多數據，但當我們詢問過去四年來總電力負荷發生了怎樣的變化以及未來四年將如何變化時，他提供了一些有用的資訊。
「我可以告訴你，就關鍵IT負載能力而言，超大規模數據中心的容量通常從低位的6 MW到高位的70 MW左右。當然，一個園區可能有多個數據中心，因此園區容量可能會遠遠高於這些數字。假設這近千個數據中心的平均規模在20 MW到30 MW的範圍，這是比較合理的猜測。雖然有數百個或真正大型的超大規模數據中心，但也有數百個較小的本地設施，但仍然規模足夠大，可以被視為是超大規模的。」
因此，超大規模數據中心的關鍵IT總負載容量在25 GW到30 GW之間，四年後可能會升至50 GW到60 GW之間，而四年前可能僅為10 GW到12 GW。
Synergy Research去年7月公布的這部分數據分析了全球其他地區的超大規模數據中心企業和云：
早在2017年，全球超大規模數據中心占所有數據中心關鍵IT負載（以MW表示）的20%。超大規模數據中心和從第三方租賃的超大規模數據中心所占比例是相當接近的。本地企業數據中心占關鍵IT負載的近60%，其餘略高於20%的份額用於企業託管設施。因此，企業占關鍵IT負載的 80%，超大規模企業和雲構建商占20%。
到2022年，超大規模數據中心在數據中心總功率中占比接近40%，其中本地企業數據中心擁有40%的容量，而企業的託管設施則占剩餘的20%多。
根據Synergy Research對2027年的預測，本地企業將占總算力的四分之一多，託管數據中心將占總算力的不到四分之一，超大規模企業占總算力的一半多。
數據中心領域將發生翻天覆地的變化，並不是因為公司沒有數據中心，而是因為超大規模企業將進行大規模的生成式AI部署，這對大多數企業來說成本太高，而且是具有顛覆性的，難以應對。
這是我們對數據的解讀，我們不太確定結果會如何。我們看到企業構建了許多較小的生成式AI系統，使用開源軟體和預訓練的模型，用自己的數據進行增強，並且他們希望將其駐留在靠近生產系統的地方，以便可以直接連接到他們的應用。大企業對數據有很強的掌控權，而小公司很難負擔得起，這是很割裂的。
以此為背景，我們來看看AWS、微軟和Google的平台業務最新財務數據。我們喜歡嘗試弄清楚主流雲以及全球主要公共OEM的核心系統業務有多大，以便我們可以估算整個系統的規模和形勢。這與僅計算AWS、微軟Azure和Google Cloud或者大型OEM的收入不同，是互補的。
在3月結束的這個季度中，AWS的收入增長了17.2%，略高於250億美金，超出了AWS自己和華爾街的預期水平。更重要的是，得益於生成式AI的繁榮發展，AWS的營業收入增長了83.9%，達到94.2億美金，利潤占收入的比例達到37.6%，創下歷史新高。
現在，我們知道你在想什麼。Amazon的其餘部分仍然沒有盈利。不對！Amazon本身的在線商店、蓬勃發展的廣告業務和媒體帝國都是賺錢的。3月這個季度，Amazon的非AWS部分增長了11.6%，達到1182.8億美金，增長11.6%，營業收入為58.9億美金，占收入的5%，而去年同期是營業虧損3.49億美金。Amazon各個板塊的利潤越來越高，我們認為這一切都要歸功於Andy Jassy的穩健掌舵，這位首席執行官曾負責運營AWS，並取代了心煩意亂的Jeff Bezos擔任首席執行官這個角色。
如果你把AWS的計算、存儲和網路從以「即服務」模式售賣的資料庫和應用業務中剝離出來的話，就可以了解AWS「真實的」系統業務規模。在我們的模型中，我們估計AWS在2024年第一季度底層系統業務收入為127.7億美金，增長15%，營業收入達到40.8億美金，增長80.4%，占收入的32%。在我們看來，SageMaker和Bedrock等AI工具是應用，而不是中間件。
我們再來看看微軟，3月這個季度（也就是2024財年第三季度）微軟收入618.6億美金，營業收入為275.8億美金，淨利潤為219.4億美金。
上圖顯示了其他三個部分的收入。對我們來說最有趣的是智能雲業務，其中包括Windows Server、SQL Server、Visual Studio以及銷售到數據中心的其他中間件和工具，還有在Azure雲上售賣的計算、存儲和網路，以及向數據中心售賣的相關平台及SaaS服務。
第三財季微軟智能雲的收入為267.1億美金，增長21%，營業收入為125.1億美金，增長32%，占收入的46.9%。（我們在模型中按照收入比例分配營業收入，因為我們目前沒有更好的方法。）如果我們提取出開發工具、資料庫和其他不屬於基本系統的東西，就可以近似看到微軟「真實的」系統業務，包括銷售用於本地IT的Windows Server堆棧以及Azure 雲上的原始基礎設施（包括計算、存儲和網路）。
我們最好的猜測是，該季度微軟「真實的」系統業務銷售額達到193.9億美金，增長31.4%，營業收入為90.8億美金，增長43.4%。
考慮到微軟對AI基礎設施的投資，微軟的盈利能力是非常突出的，但考慮到向世界各地的企業出售的Windows Server許可和龐大的安裝基礎，這些企業不僅在過去十年中承擔了微軟的雲投資，同時他們也是微軟雲服務最自然而然的客戶，由此看來微軟能有這樣的盈利能力也是很有道理的。
需要注意的是：上面顯示的系統收入不要與微軟自己的「Microsoft Cloud」混淆了，「Microsoft Cloud」指的是微軟從雲中向客戶端和伺服器銷售的所有服務。顯然，這個類別包含了非常龐大的SaaS 組件，包括Office 365、Active Directory以及作為服務出售的各種企業應用。
這就只剩下Google Cloud了，它和規模更大的AWS以及微軟Azure一樣，也擁有自己銷售的基礎設施、平台和軟體服務的組合，但相對而言規模還太小了，以至於我們還沒有試圖把「真實的」系統收入與更高級別的資料庫和應用服務區分開。
第一季度，Google的銷售額為805.4億美金，增長17.1%，營業收入為254.7億美金，占營收的31.6%，增長46.3%。淨利潤增長57.2%，達到236.6 億美金。
Google Cloud的銷售額為95.7億美金，增長28.4%，占銷售額的11.9%。該季度廣告和搜索業務占銷售額的87.4%，近年來一般占總銷售額的89%左右。
對於Google Cloud來說有趣的一點是，記賬方式的轉變導致伺服器、存儲的折舊和長期切換使得雲業務能夠盈利了。Google可能是全球第三大雲提供商，但遠不是最賺錢的，而且即使規模更大，也很難看出它如何比微軟更賺錢、甚至是和AWS一樣賺錢。
但從長遠來看，Google不會出局的，而且更長遠的結果可能是，在整個北美和歐洲，甚至整個世界，微軟、AWS和Google最終都會占據大約四分之一的市場份額，剩餘四分之一的份額主要由主權雲和專有雲（例如僅專注於帶有加速器的高性能計算和AI的雲）組成。
